2019年6月10日
港股經歷了下挫近一成的「五窮」,踏入6月份,恒指首周續受制10天線阻力,主要在27000點水平徘徊,由4月高位30280點計,累積回落逾3000點,投資者關注調整是否已經完成,而窄幅上落局面會持續多久。
2019年迄今恒指走出一次先跌後升再回調的行情,年初曾較2018年收市下挫3.67%,跟着便一鼓作氣上衝,最多曾漲17.16%,約半年間波幅只有20.83%,屬近5年最低(暫時高低位相差5383點,幅度也是5年內最窄)。
波幅距平均值尚遠
如果把統計時間拉長一些,便發現自2004年以來,恒指近15年的平均最大升幅與跌幅分別為21.26%和15.1%【圖】。換句話說,恒指今年波幅距離平均值尚遠,意味後市「破頂」或「穿底」的機會其實不低,問題是將大幅反彈升越高位,抑或是持續下滑失守低位?
短線而言,外圍環境陰霾未散,自然是後者可能性較高;不過,各國央行貨幣政策轉趨寬鬆似乎勢在必行,估計有力刺激股市再度飆升。
以此推算,牛皮市況延續的機會率應該最低,特別是目前中美博弈、貿易爭議及英國脫歐等多重不穩定因素下,港股今年餘下時間大起大落,相信也屬意料之內。
信報投資研究部
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