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2019年6月4日

尹德政 政觀其辯

侵侵亂全球 資金大挪移

大石壓死蟹當食生菜的美國總統特朗普,上周向墨西哥反枱,透過加關稅要對方搞掂非法移民問題,連剛冧莊印度總理莫迪亦唔放過,計劃周三起取消印度普惠制待遇,昨朝更傳盟友澳洲亦走唔甩,總之就有殺錯冇放過,睇怕股市難逃彈散格。

百億美元撤出全球股市

面對市況不明,大戶選擇匿埋避險。據研究機構EPFR數據,上周有100億美元資金撤出股市,美股就佔最多,累計淨流走84億美元,歐洲及亞洲也分別有18億和17億美元。不過,特朗普早前訪問日本,投資者憧憬太陽國有運行,上周合共有19億美元淨入。

值得擔心的是,年初至今全球股市累走1320億美元,連同去年12月,僅花短短6個月,股市合共走錢高達2370億美元,創6個月以來史上最多紀錄。

股市有錢流走,債市及滙市例牌成避風港,上周就共有100億美元掃債,貨幣市場基金就更多,合共有129億美元淨買入,而過去5周共有1070億美元流入貨幣市場基金,反映投資者相當驚青,「五窮六絕」今年應驗機會唔細。

投資市場「立立亂」,執筆時美國10年債息已跌至2.08厘,罕有比標指預測息率2.11厘更低。一向認為美股仍處熊市的「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach),上周就警告投資者眼看手勿動,認為現時美國長債走勢與衝頂勢頭一致,美債孳息率見底反彈機會大,追入美債隨時會中伏。

不過,摩通就相信,貿易戰會對企業信心帶來持久打擊,經濟增長的憂慮短期難扭轉,更估計美國10年期債息會跌穿兩厘,並把其孳息率由原先預測2.45厘,大幅劈至1.75厘。

美股息率罕有高過債息

投資者捨股買債,宇宙最強的美股亦終於「冧偈」,標普500指數連升4個月後,上月終於回落6.6%,但今年首5個月仍升9.8%,亦只從歷史高位2954點回調6.8%,與港股從歷史高位33484點,大幅下挫19.7%相比,損傷簡直是輕微。

牌面上,標指預測息率比美債吸引,但標指跌穿2800重要大關,預測市盈率16.5倍【圖】,比過往10年平均15.9倍仍高,特朗普辣㷫全球,打本土主義,加上資金大舉撤退,美股調整未完,回到過往10年平均亦唔算過分,即下試2647點。

 

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