市場避險升溫高息股吼神華

港股昨日反覆下挫，恒指低開後一度倒升39點，惟沽壓揮之不去，收市報27235點，跌155點。周一低位27105點若然失守，下一重要支持是1月9日的上升裂口25960至26192點。

美股周二先揚後挫，道指收市跌237點。貿易戰未知何時了，美國經濟增長有放緩跡象，加上意大利債務問題，搞到恐慌指數VIX大幅抽高，投資避險情緒高漲，資金湧入歐美主權債（意債除外），導致債價急彈、孳息急降。

全年息率可達5.5厘

德國10年期國債孳息下跌1.7個基點，重現負利率，報-0.161厘；10年期西班牙國債孳息跌2.7個基點，報0.787厘，史上首次失守0.8厘水平；英法國債孳息亦降至近兩年半新低。至於美債，10年期孳息降至2.269厘，比3月期孳息2.356厘更低，進一步倒掛。

本欄上周提過，債息長期看跌，加上不明朗因素太多，避險資金除了泊去主權債，也投放於公用股及高息股。早前提過房託（REITs）泓富（00808）同富豪產業信託（01881），仍有5至6厘幾息，股價對資產淨值折讓較大，在波動市中相對安全。

今日介紹另一隻高息股中國神華（01088）。神華派息慷慨，有A股「分紅王」美譽，在H股中派息屬數一數二。過去兩個年度，神華派息率皆高達四成。去年由於盈利倒退12.3%，派息亦略減3.3%，但末期息仍派0.88元人民幣，股息率達6.18厘。

神華超過6厘股息，往績P⁄E6.42倍，望落好吸引。不過神華今年業績應該唔會太好，因為供給側改革所帶來的刺激消減，而且今年內地經濟放緩，亦減少煤炭需求。

今年4月份神華商品煤產量按年跌0.4%，至2390萬噸；煤炭銷售量按年挫56.3%，至1870萬噸，而港口下水煤銷量按年也下滑58.8%，報1060萬噸。頭4個月合計，煤炭銷售量按年跌18.1%。總發電量按年急降47.7%，達到110.4億千瓦時；總售電量按年挫47.8%，為103.4億千瓦時。

雖然今年業績難有強勁增長，管理層已表明會維持40%派息比率，估計全年息率仍可達5.5厘之上，純以收息而論，是不錯的投資對象。

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