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2019年5月30日

邱古奇 股期出擊

市場避險升溫 高息股吼神華

港股昨日反覆下挫,恒指低開後一度倒升39點,惟沽壓揮之不去,收市報27235點,跌155點。周一低位27105點若然失守,下一重要支持是1月9日的上升裂口25960至26192點。

美股周二先揚後挫,道指收市跌237點。貿易戰未知何時了,美國經濟增長有放緩跡象,加上意大利債務問題,搞到恐慌指數VIX大幅抽高,投資避險情緒高漲,資金湧入歐美主權債(意債除外),導致債價急彈、孳息急降。

全年息率可達5.5厘

德國10年期國債孳息下跌1.7個基點,重現負利率,報-0.161厘;10年期西班牙國債孳息跌2.7個基點,報0.787厘,史上首次失守0.8厘水平;英法國債孳息亦降至近兩年半新低。至於美債,10年期孳息降至2.269厘,比3月期孳息2.356厘更低,進一步倒掛。

本欄上周提過,債息長期看跌,加上不明朗因素太多,避險資金除了泊去主權債,也投放於公用股及高息股。早前提過房託(REITs)泓富(00808)同富豪產業信託(01881),仍有5至6厘幾息,股價對資產淨值折讓較大,在波動市中相對安全。

今日介紹另一隻高息股中國神華(01088)。神華派息慷慨,有A股「分紅王」美譽,在H股中派息屬數一數二。過去兩個年度,神華派息率皆高達四成。去年由於盈利倒退12.3%,派息亦略減3.3%,但末期息仍派0.88元人民幣,股息率達6.18厘。

神華超過6厘股息,往績P⁄E6.42倍,望落好吸引。不過神華今年業績應該唔會太好,因為供給側改革所帶來的刺激消減,而且今年內地經濟放緩,亦減少煤炭需求。

今年4月份神華商品煤產量按年跌0.4%,至2390萬噸;煤炭銷售量按年挫56.3%,至1870萬噸,而港口下水煤銷量按年也下滑58.8%,報1060萬噸。頭4個月合計,煤炭銷售量按年跌18.1%。總發電量按年急降47.7%,達到110.4億千瓦時;總售電量按年挫47.8%,為103.4億千瓦時。

雖然今年業績難有強勁增長,管理層已表明會維持40%派息比率,估計全年息率仍可達5.5厘之上,純以收息而論,是不錯的投資對象。

 

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