增長股才可「坐住贏」

最近看到一篇有關投資股票的文章，探討股民應該要「坐住贏」還是「炒住贏」。「坐住贏」者，即買入股票後便不會出出入入以求賺取每一個波幅，而是靜待股價升值，從而取得盈利，我會用「投資者」或「買股者」來形容。至於「炒住贏」者，即買入股票只為短線盈利，出出入入等閒事，不曾想過長揸不放，我會稱之為「投機客」或「炒股客」，用個「客」字，是因為他們只是所買入股票的過客吧！

切勿低估短炒難度

其實，不同投資者各擅勝場，有些精於投資，有些精於投機，所用方法並不是重點，只須合法合規便可，最重視的始終是結果，即是取得自己認為合理及滿意的回報。不過，由經驗引伸的市場共識是，時間一拉長，大部分「投機客」都賺不了錢，因為很多人頗天真，低估了投機炒賣的難度，某段時間幸運地贏到錢，便一本通書睇到老，漠視市場變幻莫測，不明白環境一變，同一套方法轉眼便可由贏變輸。

更多情況是，很多「投機客」以為自己是個「投資者」，贏錢時即自以為能力了得，所買入的全是自己努力發掘出來的好股，實情只因身在牛市，贏在市場配合；當市場由牛變熊，便不知怎樣應對，原形畢露下，極速進化成為另類「投資者」，只可惜持有的是一堆不知何年何月可回家鄉的劣質蟹貨！

當然，「投資者」也不一定可以賺錢，若買入的股票質素不佳，時間並不會是他們的朋友；就算公司質素好，一旦未來沒有增長，或買入時股價太貴，即高於應有估值不少，時間也不會是他們的朋友。因此，投資股票要賺錢，最重要的還是買入的公司質素理想之餘，還要預期未來盈利有增長，即市場所稱的「增長股」，就算買入時估值偏貴，但當公司盈利未來日益上漲，估值也會提升，賺錢只是時間問題。

但買入「增長股」也非全無風險，最直接的風險是公司於未來盈利增長不再，所以投資者還須密切留意公司的最新動態及業績。另一個是估值下調風險，好像騰訊（00700）今年面對主業遊戲業務的國策不明朗因素，正努力轉型尋找另一業績催化劑（如雲端及廣告業務），市場可能不會再賦予如過往4年般的47倍估值市盈率，即股價升幅將低於每股盈利增長。若以過高估值買入，「坐住贏」需時會更長。

執筆之時，筆者及其客戶持有騰訊，並隨時買入或賣出。

作者簡志健（紅猴），持證監會持牌人士，博立聯合創辦人、中國通海證券投資組合經理

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— 紅猴

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