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2019年4月27日

阿米 有米落鑊

幣策轉向避風頭 花旗較中港值博

有謂「人衰行路打倒褪」,股市都一樣,壞消息總在市況轉差時才接連出現,恒指3萬點久攻不破,近日似醞釀調整,適逢中國宏觀政策亦似有轉向跡象。

日前中國央行官員評貨幣政策中的一句「以前沒有放鬆,現在也談不上收緊」,就把自年初死命放水救國的立場推得一乾二淨。

中國銀保監亦幾乎同一時間發功,開口指各家銀行執行小微企貸款的利率過低,有倒賣資金嫌疑,可以預見此後銀行貸款利率應會上升,對由放貸催生的熱錢有一定箝制作用。

官員言論中猜度央行心意

中國貨幣政策真可以用瞬息萬變來形容,央行手上有麻辣粉(MLF)、特麻辣粉(TMLF)等一大堆工具可以直接調整市場流動性,上海銀行同業拆息(SHIBOR)及國債債息對央行政策的參考性逐漸降低,往往要在政治文件、官員言論的字裏行間中猜度揣摩。

不少內地投資者看到首季經濟數據好轉,已估計官方會收起貨幣政策工具,人行此番言論更能確認他們對「放完水」的推測。

無巧不成話,傳聞中證監會加快新股審批速度,每周至少批出4間公司,加上科創板開板在即,直接影響到A股股票供應量增加,A股以至港股短期調整壓力無疑會更大。

至於「滬股通」及「深股通」北向資金連日淨流出,究竟與近日香港金管局及證監會出手監管中資銀行「孖展門」事件有關,還是更純粹是美元轉強的關係,令資金從新興市場撤出,暫時而言,則仍需時間觀察。

業績期報捷 吸平民消費股

美元短期偏強,新興市場貨幣則出現連環弱勢,例如近日韓圜就因為經濟數據差而急跌,阿根廷披索更插穿歷史低位,短期會維持資金回流美國的趨勢,與首季情況相反,此刻美股值博率較中港股市為高。

美股首季業績及經濟數據都比預期強勁不少,科網巨企例如Facebook(FB)即使業績無大驚喜之下都可以績後再升,零售行業中例如Dollar General(DG)或快餐股等主打平民零售的股份仍然相當受捧,是可考慮吸納的選擇。

筆者馮宏遠,證監會持牌人士,筆者個人並沒持有上述相關股份,筆者客戶持有Facebook及Dollar General股票及衍生工具權益,並隨時可能買入或沽出。

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