2019年4月24日
剛挨過3月的業績高峰期,新一年首季度的業績又趕緊出爐。幸好香港主板並未如美國般要求刊發季績,否則大家想喘個氣都難。企業準備業績報告固然會虛耗不少精力,其實投資者亦相當勞累,更慘的是大家都不見得有明顯得着。
了解公司勝過只睇盤數
不少老友想我品評一下個別股票的業績,尤其是那些昔日「推介」,但我總是支吾以對。一來,我不想成為這些股份的代言人(又沒有收代言費用)。二來,十居其九,我根本沒有什麼獨特見解,更準確地說,我甚少因為單單一兩期業績表現而改變對某家企業的看法。絕大部分情況,業績都應該大致合乎預期,儘管我的預期範圍比起投行分析員(連小數位都算出來)要寬鬆很多。然而,這種「籠統」的預測又有什麼問題?反過來說,假如你往往因為一期業績而更改睇法,你或許壓根兒不應該押注該股。不是因為你對那企業根本不熟悉,就是該公司正從事一些難以估算的業務,兩者皆不屬理想的投資對象。
就以去年的禮物股香港電視(01137)為例,近日其股價因為新一期的亮麗數據被炒上。公司朝着正確方向邁進固然值得慶賀,然而,股東是否應該為此感到興奮,甚或要加注追入呢?今期業績驚喜,就等於下期業績有可能帶來驚嚇,如果單單僅因為一期業績追貨,難保下期業績走樣又要出貨走人。這樣的買賣方法不是很累、很折騰人嗎?
更糟糕的是,業績反映的是已發生的事實,對未來發展一般着墨不多。儘管如此,坊間大部分股民仍然沉醉於這個猜謎遊戲之內,其實這就好比賭大細,只是相較賭大細更差勁,往往估中都未必有錢收(因股價早已反映)。
讓人更失望的地方在於,監管機構的思維並沒有比股民高明,亦錯誤地以為多勞必定多得(在股市並不適用)。一些企業為應對監管披露,又或討好投行分析員,不惜扭曲做生意的手法和原意,這就有如為了迎合父母口味去揀老公(或老婆)一樣,怎可能得到最終的幸福呢?因此,我不時說,業績重要,亦不重要,當你心中有數,變得心中無數,成為真正投資者之路就不遠矣,阿彌陀佛。
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