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2019年4月19日
外國月亮是否特別圓？中國股市和外國股市又有否不同？不只是有點不同，而是大大的不同。中國股市最重要的，不是看採購經理指數、發電量等，因為這些只是經濟數據。也不是看兩融數字和每星期新開戶人數，因為那是果不是因。
要研究內地股市，最重要的是看每月融資數據，不但預示兩三個季度後的GDP，也往往是後市指標。
本來2月融資數據有點差，3月頭3個星期也平平，卻在最後一周發力，讓3月新增社會融資規模達2.86萬億元人民幣，M2按年增長8.6%。這已不是小溪緩緩細流，而是有點海水漫灌的味道了。
社會融資規模反映的是金融與實體經濟的關係，是金融對實體經濟支持的總指標。不單顯示銀行願意放水，也引證居民和企業願意借錢。商業活動繁榮了，股市和經濟自然欣欣向榮。
自2000年起，內地共經歷過五次信貸擴張周期，每次伴隨的都是A股急升。去年上半年的收緊，人們原以為A股要好一段時間尋底，想不到政策180度轉變，再度開始放鬆。
市場原預期現在是似2012年般的輕微放鬆，但現在看水喉似會愈開愈大。
內房價受控 A股更易跑出
3月新增社會融資稍欠佳的，是短期貸款比率較高，超過四成。中長期貸款需求不旺，想是中美貿易戰陰霾下，商家不敢作長期投資。但現在談判已近尾聲，投資者信心有望逐步恢復。
經過第一季的天量放水後，4、5月可能是政策觀察期，然後到6月科創板上市時再放水，把股市徹底推向高峰。
貨幣政策偏鴿，資產價格向好，但「房子是用來住的而不是炒的」言猶在耳，房價今年升幅有限，跑出的大概會是A股。
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