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2019年4月15日

譚曉涵 滬深港日誌

調整或轉向 還看3月數據

內地股市上周出現回調,滬深指數分別跌1.78%及2.72%,連升3個多月後,大市出現疲態,調整壓力出現在所難免。不過,此輪調整到底只屬短線喘氣,還是完全轉向,則要視乎3月宏觀數據而定。內地本周三將會公布首季GDP,相信對後市進一步發展會帶來更明顯的指標作用。

資金淨流出主要板塊

滬指上周五收報3188點,跌穿3200點整數關。兩市上周日均成交金額為8561億元(人民幣.下同),比此前一周減少近1500億元。WIND統計顯示,主力資金整周累計淨流出2376億元,各主要板塊全面處於主力資金淨流出的狀態。

以板塊表現看來,汽車、公用事業及食品飲料上周股價仍向好,但升幅均不足1%。當中以券商板塊表現最差,累計跌幅超過半成。半導體及軟件板塊亦下跌超過4%。

整體而言,投資者對於有業績支持的內需股仍有較大信心,資金持續流入消費白馬股身上。格力電器(000651.SZ)錄得最多主力資金淨流入,整個星期淨流入金額達到5.98億元,一周股價累升15.55%【圖】。

另外,伊利股份(600887.SH)同期有3.24億元的主力淨流入,期內股價逆市累漲3.16%。

其實,上周以來,多項3月份宏觀數據已陸續公布。其中,工業生產者出廠價格(PPI)按年升0.4%,略低於市場預期的0.5%;出口金額飆14.2%,優於市場預期的8.4%;廣義貨幣(M2)增幅為8.6%,優於市場預期的8.2%;新增貸款1.69萬億元,好過市場預期的1.27萬億元。

在央行持續「放水」,以及中央推出多項政策利好的帶動下,內地經濟穩步復甦,雖然速度未必如市場估計般快,但只要上升勢頭得以維持,相信企業業績仍有望改善,支持股市進一步向上。

股價領先基本面惹沽壓

事實上,過去3個多月來,市場由去年的恐慌情緒平復過來,「跌過龍」的股份逐步回揚,惟股份走高至現水平,的確出現後繼乏力的尷尬局面。

對於缺乏業績支持的股份,股價似乎已偏高,回調在所難免;就算是有業績支持的企業,盈利升幅亦可能低於股價攀升速度,令股價缺乏支持。所以,大市升至現水平,資金入市態度轉趨審慎,成交金額減少,不少投資者決定先沽出累積較大升幅及基本因素跟不上的股份,難怪上周科技類股份及券商股均成為沽售對象。

歐美經濟變數或損華出口

目前已發出首季業績預告的近1500家上市企業中,約三分之一預計淨利潤錄得正增長;四分之三的企業錄得正面盈利,只有約四分之一要虧損。首季企業經營狀態有所改善,為企業股價帶來支撐。

國內各類政策、數據及企業業績,目前均處於向好狀態,相信本周公布的首季GDP等數據,令人失望的機會較細。其中,在減稅及股市向好帶動下,零售數字的增幅最有可能超出市場預期,難怪近期內需消費股備受投資者青睞。

除了國內因素之外,國外的發展亦需要多加注意。其實,上周大市回調,便與外圍不穩有關,英國脫歐再延期,美國向歐盟發動貿易戰等等,令歐美經濟發展存在諸多變數,會否因此影響到中國出口,值得關注。

當前中國經濟似乎穩步復甦,但來自外圍的不穩定因素仍多,所以投資者不敢過於樂觀。A股經過3個多月的大幅攀升後,市場動力開始減弱,未來幾個月若宏觀數據及企業業績向好,相信大市仍可進一步向上,但升勢或會放緩。

 

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