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2019年4月8日

石林 金與銀

金市牛熊角力未分高下

數星期前本欄曾提示各位,金市圖表上一個非對稱性的頭肩頂形態可能在形成。至今市勢經多番反覆,該形態慢慢趨於完成,上周金價一度輕微跌破該形態的頸線後再現回彈,走勢仍在爭持,尚未確認是真正跌破。

上述走勢反映出,最近金市投資者對後市看法頗分歧,但牛方早前所佔優勢已在慢慢消退,不過,熊方至今尚未真正反先去奪得控制權。上周金市繼前周大幅回落後再度疲軟,反彈高位止步於1297元(美元.下同),力守3月份低位1280元水平,最後以1291.4元收市,只比前周微跌0.4元。

銀市走勢與金市有同亦有不同,圖表上是呈現一個向右下方傾斜的可能頭肩頂形態,表示銀市整體表現比金市更形偏弱。銀價上周回彈乃止步於15.22元,而低位曾跌破上月低點見14.9元,但無跌穿向右下方傾斜的頸線,最後收報15.08元,比前周僅微跌0.01元。

美元偏穩抵消利好因素

早前曾發生美國10年期孳息率與3個月期倒掛的現象,到上周再沒有出現。但是,總統特朗普接連再指摘聯儲局的事又引起市場關注。有分析員估計,聯儲局可能未必抵擋得住與日俱增的壓力,今年內可能完全放棄目前的政策,甚至會進行第四輪貨幣寬鬆(QE4)。這種觀念令金價具有一定抗跌力,甚至是支持力。

但另一方面,數據顯示,美國經濟目前表現其實不算很差,具代表性的是上月非農新職的增幅比預期好,抹去了2月份數據頗差所留下的陰影。此外,美國經濟的確略呈放緩之際,美元表現並無如部分分析者預期般下跌,反維持再緩慢爬升的走勢。還有,美國股市亦繼續向上,且創出今年高位。

在此情況下,黃金與日圓以前曾表現出的避險功能暫告消退,因目前似無此必要。美國無論在經濟表現和息差優勢方面,依然比其他主要經濟體為好,美元滙價大幅下跌的可能性看來不大。因此,實際表現是相對堅穩的美元滙價,在當前成為限制金市回升幅度的主因,甚至對金價構成下降壓力。

至於中美貿易談判,雙方可達成協議的樂觀氣氛不斷傳來,但亦有消息指雙方最關鍵的分歧不一定容易解決。在局勢完全明朗之前,相信美元滙價不致發生很大波動。

「頸線」是後市關鍵

本周宜留意英國脫歐事項的進一步進展,以及歐洲央行貨幣政策決議的公布,還須關注聯儲局發表上月政策會議紀要,以及美國上月CPI數據的發布。這些事態與數據對市場的影響,相信會較集中反映在美元滙價方面。

目前支持金市的主要因素是,投資者頗傾向認為聯儲局政策將愈發偏鴿,另一項是近期金礦股表現比金市稍好,金甲蟲指數(HUI)由去年11月至今的上升軌仍得以維持。短期金市很大程度就是上述支持因素與美元滙價偏穩這兩種反向力量再進行較量,直至分出高下為止。現時金市技術走勢略為偏淡,金價如不能重越一季平均線1304元之上,恐難扭轉這個局面。短期在1299元仍有回升阻力;關鍵支持在1280元,牛方最後防守陣地在1275元。

銀市技術走勢亦偏弱,極短線則略回穩,但銀價如無法重越一年平均線15.34元之上,恐難扭轉這局面。短期在15.27元仍有回升阻力;目前重要支持則在14.9元,而牛方最後防守陣地在14.8元。簡言之,金銀兩市圖表上的頭肩形頸線可守與否,是中短期後市或好或淡的關鍵,而目前跌穿各相關頸線的威脅尚未消除。

 

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