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2019年3月30日

Anson Sir 型格理財

估機率等於「估上估」

投資講機會更講機率,許多股場烈士只看機會不問成功率,結果當然慘烈,但問題是許多人根本沒有計算機率,而且機率是否真有得計?還是純粹靠估?而估機率又有幾多成會命中?「估上估」是否值得?

愈長線愈難預測

投資可升可跌是必然,但你必須以當下及最有可能出現的潛在因素計算上升和下跌的參考機率;變數可以隨時間而增強,愈短線方向愈有得估,就如單日走勢比3天的易估,3天走勢又比一個月容易預測,收集了3個月後爆出的上升浪隨時也可升2至3個月……等等,但我一定不會在現階段去估是否牛市重臨,因愈長線便愈難估,當然關鍵變數確定了便會知道一個周期內的走勢,例如破了一個阻力位便會形成一個新趨勢,破不了便有機會轉跌,但都是數個月內的事。

超過一年後的長線走勢都是部分超級大戶所建立,我們這些小股民哪會事先知道他們的布局,只有事前亂估,而機率愈不明確便愈有得「吹」,看升看跌也有道理,此時我們多會借鑑歷史(另一個方法是只靠食趨勢而不估,但不在今天討論範圍)。相似的歷史情況幫助我們估算未來走勢,技術分析的關鍵假設便是「人的行為會重複」,所以參考過去相似走勢可以估計未來方向,而升跌機率便是過去「相似情況」出現時有多少機會升或跌。

但過去是過去,當市場參與者改變,市場行為也有所改動,牛市情緒出現後可以破頂再破頂,而後市走勢預測準確度與市場情緒大有關聯,量化機率的效果又受到情緒影響,因此,我們須知道如何布局及盡力增加預測可靠度。

假設有一隻股票放在眼前,有一半機會升50%,另一半機會跌50%,那我一定不會買,原因在我買入後如升50%,到本金150%後卻再跌50%,便只會剩下本金的75%,根本不值博。要做任何一個投資決定,若無足夠的盈利空間或七成以上的把握,其實大可不做,投資耐性是相當重要的賺錢關鍵,有時真的沒有足夠資料計算機率,便停一停等一等。

再講另一個例子,若有一半機會升一半會跌,今次上升空間有40%而下跌空間有10%,我或許會出手,盈利空間與可參考的成功機會息息相關,特別是機率本身也要靠估,有些人估得較準,而有些人則次次錯,就算說是有七成機會是真,也難保你不會連續多次慘中那30%的失敗結果,機率只能讓自己感覺良好,利潤不夠便不應博,跌破支持位亦不應繼續博,而利潤與機率兩者的平衡是因應每個人的喜好及心理所制定。布局始終受到你預測的準確度影響,盡力維持一個較有質素的預測是必要的,我們要時刻檢視自己的心理狀態,從而減低心理誤判的影響。

節奏過急礙深入思考

技術分析看似能量化機率,其實也是大大受偏見影響,就如原告律師會找能夠「鋤死」被告的證據,資料是用來支持人的行動,人總會傾向找對自己有利的證據,沒有人喜歡下班後做一大堆的分析後告訴自己沒有投資方向,我們想投資時便找上升的往例,想沽貨便會找下跌的理由,稍為相似的也可拿來用,在有立場下預測機率多會偏向支持你想做的行動。

當然,做錯決定未必有即時的壞結果,有時運氣會幫你一把,超高位買股票可以繼續升,而當我們的錯誤行動看似愈順利,我們便更傾向相信這個理據及自己,機率的判斷也會愈來愈錯,最後出現牛市三期頂峰孖展「瞓身買股王」的英勇行為。

短見及腦殘是我們在香港被長期感染的「暗病」,太急速的節奏令我們不再深入思考,患者在面對變化時亦會繼續重複犯錯,因此,技術分析在港股仍是相當有用,關鍵是你要令自己不會成為思考白癡,例如只怨無機會而放棄尋找另一隻更有把握的股票或投資,又或是放棄等待較佳時機而胡亂入市或超高位加注。

投資市場永遠沒有完美招式,我們只可以盡力做好能做的事,減低分析中的情緒影響,並不斷提升自己的分析力,只把資金投放到有把握及較有意義的投資,才是屬於自己的真正長線投資。

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