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2019年3月30日

辛思維 冷熱財庫

事先張揚的衰退會否成真?

近期大市充斥兩種頗為極端的看法,一種是看好市場的復甦,尤其是對A股市場,投資者的看法偏牛;另一種則是看淡環球經濟增長,認為衰退即將出現,股市難有運行。不過,以過去十多年的數次危機看來,衰退往往在沒有預告的情況下出現,今次事先張揚的衰退,各方做足準備,會否應驗成為疑問。

過去兩年多以來,在美國總統特朗普上場後,市場經歷了由極度樂觀到極度悲觀,再到悲喜交集的轉變。由2017年特朗普宣布減稅等利好政策,推動環球股市飆升,到2018年特朗普出乎意料地向包括中國在內的多國發動貿易戰,令環球貿易受挫,經濟增長放緩,股市由高位回落。

中港股累積一定升幅

踏入2019年,中美重啟貿易談判, 投資者又對經濟復甦重燃希望。恒指今年以來升了12%,滬深指數則分別升了24%及37%。在一片樂觀的氣氛下,市場又開始擔憂美國經濟可能出現衰退,令近期股市一度大跌。

其實,對於經濟增長放慢,中國早在去年下半年便開始推出應對政策,包括定向降準、加大基建投資及減稅等。尤其以上次金融海嘯期間,中國成功透過增加基建及補貼消費,穩住經濟增長的情況看來,對於中國穩增長的政策,市場仍具有較大的信心。

美國方面,以往大多等到危機出現後才出手,所以投資者對美國經濟會否突然失速感到擔憂。尤其在貿易戰影響下,各國經濟去年下半年已開始放緩,美國的影響亦逐步顯現。但特朗普依然自我感覺良好,繼續宣揚自己上台後美國經濟如何強勁。

市場持續發出經濟可能陷入衰退的警告,股市開始回調。而聯儲局今次的反應更快,此前便公布,今年可能不加息。一場事先張揚的衰退令各方感到緊張。企業亦紛紛作出步入「寒冬」的準備,連部分科技企業亦開始作出裁員。

相比以往由突如其來的事件觸發的危機,並引致衰退的出現,今次事先張揚的衰退,又會否發展至一發不可收拾的地步呢?

心理學上有一種現象稱為「自我應驗預言」(Self-fulfilling prophecy),即當你相信某一件事會發生,作出相應的行動,結果預言便成為事實。

預期中的衰退會否成為一個自我應驗預言,值得好好思量。

事實上,若大家均擔心經濟轉差,股市下跌,人人提早賣股,股災必定出現。企業方面,若全部擔心業績轉差,為控制成本提早裁員,則全國失業率提升,需求低迷,經濟最終亦必定轉差。

貿談誠意提高或添信心

目前中美宏觀數據仍未至於太差,兩國政府在貿易談判方面的誠意亦見提高,尤其中國更持續不斷在國內推出扶助政策。所以只要管理好市場預期,為股民提供多一點信心,衰退未必會出現,大家暫不必過於恐慌。

 

 

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