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2019年3月18日

石林 金與銀

脫歐難美滙淡 金銀揚亦受限

困擾英國多時的如何脫歐問題到上周變得稍為明朗,英國國會排除了硬脫歐的可能性。在此之前英鎊滙價大幅波動,先是向下續跌,後明顯回揚,影響波及到美元滙價,先繼續升,後又回軟,進而亦影響到金銀價格,因其與美元是作反向波動。

但與此同時,風險因素亦影響到金銀價格,英國國會曾多次否決首相文翠珊的脫歐方案,一度令硬脫歐的風險增大,黃金與日圓在當時又頗明顯扮演避險角色。最後此方面的風險解除,黃金的避險功能又稍減退。

聯儲局議息左右後市

在上述事態的演變下,上周金市承接前周穩守1281元(美元.下同)後回揚的餘勢,繼續反覆回升,最高曾升至1311.7元。但到此又大幅回落至1292.9元,周末稍回揚到1302.3元收市。銀市走勢亦相似,上周銀價曾反覆回升到15.54元水平,但到此又明顯回落至15.14元,周末終略回揚至15.26元收市。兩市比前周均告輕微回升。

但整體而言,銀市的表現依然遜於金市,目前的期金與期銀之比率仍高報85.02,雖比早前的85.51略低,但年內至今該比率還是作反覆爬升,尚未見到大幅回落的跡象。換言之,由銀價帶動貴金屬價全面回升的行情尚未見出現。

回說上文談到的英國如何脫歐問題,現雖排除了兩個可能性,即硬脫歐與再進行第二次公投,前景已變得比前為明朗,但仍然有着頗多不確定因素,例如延後脫歐日期究竟押後多久,亦要取得歐盟方面同意,最終的脫歐方案並非完全按英國一方意願所決定,所以這方面的進展波折仍多,將會影響到美元滙價及金銀價格。

最近英鎊滙價反覆回揚,間接地壓抑了美元滙價,但更重要的是由於美國本身的生產物價和消費物價指數均表現平平,反映並不存在略明顯的通脹壓力,其他經濟數據也顯示美國首季經濟增長在放緩。影響所及,令美國10年期債孳息率表現持續低沉,美滙指數同告回軟。

頭肩頂形態似在形成

美元滙價的進一步演變將影響到金銀後市,而本周四聯儲局公布的利率決議在這方面或有較明顯的啟示。許多分析者估計美國不會加息,並有可能在這次會議上公布停止縮表計劃的細節,但據路透社的調查,受訪的經濟學家認為,這次聯儲局會議的調子不可能變得更形偏鴿,今年第三季仍有再加息一次的機會,原因是考慮到就業市場表現強勁。

假若情況真的如此,加上英國如何脫歐未完全明朗化之前,歐洲央行和英國央行所能採取的行動空間頗有限,因此美元滙價目前雖偏軟,但不致演變成大跌,故金銀價格回升的空間會受到限制。

目前金市走勢的周線圖表現依然屬於中性略偏好,但日線圖呈現一個頭肩頂形態可能在形成中,其頸線現處於1282元水平附近,此水平日後可否固守,對中短期後市的取向影響甚大。直到上周金價雖曾回升到1311元水平,但仍處在去年11月建立的上升軌的下沿,這只能被視為反彈。

假如短期金價無法升越1315元,而繼續受困於1307元至1310元區域,市勢恐將回軟。目前關鍵支持在1291元,若此水平不支,金價便考驗上文說的頭肩頂之頸線。

銀市中短期偏淡之勢比金市明顯,上周銀價最高只反彈到短期雙頭的頸線即15.54元水平,其後受制於15.45元。假如短期銀價再無法升越上述頸線水平,恐會再下試15.14元的支持,若此水平不支,銀價有可能考驗14.9元的中期支持。

 

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