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2019年3月15日

中環OL黃 金融外星人

經濟數據糟 股市賭番鋪

距上期又過了兩周,股市疲態漸現,投資者小心為妙。不論是中國或美國,近期公布的數據都較預期差,其中,內地2月份出口大跌逾20%最失色,至於上月中國貸款、美國非農新增職位等亦無一幸免。再看港股,今年已有指數成分股升逾50%,跟轉弱的數據似有點背道而馳。

雖說股市早已喪失反映經濟盛衰的作用,但兩者也不應脫離得太過分。這或可歸咎於時代轉變,以前的行業板塊簡單,銀行、地產、公用和製造業就差不多能完全反映經濟;如今則五花八門,博彩、科技、藥業、證券等也不夠,還要講概念,大灣區、5G、MSCI增加A股成分等話題更豐富。嘩!無怪乎有人說大市愈來愈像遊樂園和馬場,最近聽電台那些股評人的口氣,倒真的頗像講馬。

但一樣米養百樣人,各自的風險承受和取向也不同,故根本很難幫他人作投資決定。筆者相信,只有真正把投資學問貫注腦中才是正道。那天開車時聽收音機,有位老人家phone-in稱買了某隻股票,價格跌了好幾毫子,現在怕得「騰騰震」,問主持人怎麼辦。其實該主持也是打份工,相信他聽罷後心中也感不舒服。在此奉勸大家應以數據資訊作參考,別完全依賴別人的說法。事實上,當你還在擔心投入股海的血汗錢能否幫補日常生活開支時,別人可能只視之為一場遊戲,玩鋪game開心吓。當然,外星人不排除有些投資者根本就是尋求炒股期間的刺激感。

中央加持 券商爆上

言歸正傳,有投資者問外星人點睇現時股市?過去一周,圖表呈現裂口高開及低開,顯示市場不確定性很高。一方面經濟數據欠佳,且港、美和內地股市均已上升不少,兩會也快將開完;另一邊廂證券行卻繼續唱好(前幾期已談過,大行多認為未來12個月的股票距目標價仍有相當升幅)。一般投資者既沒團隊也無算法(Quant/Algo),更缺落盤速度優勢(latency),外星人的心底話是:「你喜歡便隨便賭兩手囉。」

講開板塊,近期錄得大升幅的板塊若非國內證券就是科技股,由年初至今,傳統板塊中只有地產還算表現較優。上漲最多的前四位國企指數成分股全屬證券股,先後是中國銀河(06881)53.95%、海通證券(06837)41.07%、中信証券(06030)39.56%及華泰證券(06886)29.19%。

為何證券板塊突然大發神威?因為中央在人大會議期間有一番言論,內容大約就是股票好,經濟好。誠然兩者又真是有關係啊。股市所得財富,對散戶來說一般有些不勞而獲的感覺,故花錢時也較爽手,你說會否促進消費?美國過去10年的經濟神話豈不是由股市市值不斷提升所造成?

經濟課堂101有言,財富落在窮人身上會帶來增長,因他們儲錢能力較低,會把所有資金用於生活所需(如買食物及交租等),自然會流入經濟體系,令財富運轉。現在外星人是說,財富落在有感不勞而獲的中產人士身上,也可達致相同效果,甚至容易做出財富流通假象,兩種情況下MPC(marginal propensity to consume)都會提高;再加上multiplier effect,是否更具爆炸力呢,哈哈!

MSCI增納A股有作為

另一大熱門話題是今年MSCI指數會大幅納入A股(加4倍,但注意是分階段的),預計將吸引更多外資流入A股市場,直接惠及內地券商。此外,港交所(00388)擬推出MSCI中國A股指數期貨,也是使券商板塊突然受追捧的理由之一。

或問新指數期貨會否受歡迎?外星人覺得應該差極有限。始終MSCI有品牌效應,以往大部分MSCI指數期貨的用家也是對沖基金經理,藉此作場外交易(OTC,over-the-counter)用途,意思是對沖基金與投資銀行作一個合約對賭。若對沖基金要買,投資銀行就開價賣給對方,以供對沖、賺取輕微差價和獲得flow資訊等之用。如將來有了A股期貨,只要牌價深度足夠,便不排除可用它取代以往的場外交易,故新產品應有不少人幫襯。

美團波音消息怎操作

美團點評(03690)業績虧損擴大至超過1100億元人民幣,當然無息派,外星人對這隻股票不太熟悉,翻查圖表發現是去年9月上市,掛牌初期大概68元至74元。超過40%業務收入來自幫人訂餐送外賣,是現時行業龍頭,但大部分用戶也是用錢買回來的,所以用家雖多,但難保將來有競爭者照辦煮碗拉客走,暫未發現其有何長遠優勢。另外,想買Call/Put的朋友要注意,美團的10天平均波幅可以由40闊至108,現時約70多,小心買貴vol。

波音飛機亦是近日的大市焦點,該公司飛機半年以來兩度失事,星期一美股開市由422美元瀉至373美元,勁插逾10%,按外星人的交易經驗,一般在消息出台的首天是博反彈良機(但切記須先參考技術指標肯定為恐慌拋售)。對比其平時波幅僅1%,周一波動超過10倍,且單日跌穿50天平均線直衝100天線,成交也多出3倍,大致可確定是恐慌拋售。職業炒家正常應即時追入,相似情況可參考當年特朗普宣布就任美國總統的第一個交易日。

遇上這些大事件須快速下決定,諗多一兩個鐘就不如放棄,若還要再等多一天半日便不建議入市了。在大多數情況下,壞消息將逐步湧現,其他基金也會慢慢減持,對股票構成沉重壓力。今期外星人純粹分享個人經驗,下回再見。

筆者為證監會1、2、9號業務持牌人

[email protected]

 

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