2019年3月14日
踏入3月中旬,投資市場開始感受到回吐壓力,特別是在未來兩周之內,多項政治事件進入關鍵時刻,包括中美能否在本月底前達成共識甚至簽訂協議、英國脫歐進展、內地於兩會後如何落實政策方向,以及中港上市公司的業績公布,均可能成為左右大市的焦點。
雖然目前看來不明朗因素頗多,但它們或許只會帶來短暫影響,對投資者來說,其實中長線前景更重要。在經歷今年首季的強勢後,現在也是時間思考如何部署即將來臨的第二季。
大市升勢或有回吐
美股自年初上漲約10%後,近期升勢出現停滯跡象。筆者認為,3月份的重大事件──包括較後時間中美或舉行貿易峰會並簽訂協議,以及3月20日的美國聯儲局議息會議,都可能觸發股市波動。無疑最新消息反映貿易糾紛有休兵機會,聯儲局亦似暫不會再加息,惟一旦出現意料之外的發展(例如聯儲局取態突轉鷹派),市場隨時會出現顯著回吐。
然而,筆者並不十分擔憂,因為市場很可能已經反映了美企今年首季度盈利下挫1%的普遍預期;同時,有指2019年美國股票回購規模將達8000億美元,亦有望推高股價。因此,筆者仍把美股視作持倉核心,就算其潛力容或不如亞洲股市。
人行料進一步降準
中國踏入2019年後宣布了多項政策,包括進一步減稅措施、利便地方政府進行基建融資,以及加大對外資的開放等。至於今年政府預算赤字(包括地方政府債)將從去年4.1%升至5%;此外,又表明將放寬對小微企業的貸款,並降低其融資成本;預計還會有新一輪降準行動(自2018年初起已5度降準),務求令銀行可達成信貸目標,以穩定經濟增長。
筆者相信,增值稅率和社保繳費的降幅超出預期(去年剛削減了個人稅),不僅有助減輕內地企業的成本負擔,更可望拉動內需,提升公司收入。
A股動能仍強勁
因此,目前市場對內企盈利的增長預測,估計存在上調空間,未來12個月的普遍預期漲幅為12%,配合中央的刺激措施與全球貨幣政策轉鴿,將有利後市發展,亦佐證了筆者看好全球股市的觀點,尤其是亞洲(不計日本)區和中國股票。
去年A股走低,但踏入2019年後即迎來反彈,上證指數強勁升勢類似2014年至2015年情況,這或令部分投資者擔憂升勢會否像以往般屬曇花一現。筆者估計,雖然近一周市況已見回吐壓力,但市場動能依舊非常強勁,這意味着即使有些指標顯示超買,甚至個別日子出現大幅調整,仍有可能繼續上揚。
筆者看好A股前景,上證指數的下一阻力位為200周移動平均線(約3190點),倘能突破料將開啟下一波升浪。
作者為渣打香港財富管理投資策略主管,在投資研究範疇擁有超過10年經驗。他為《信報》/信網撰文,分享對環球投資市場觀點。
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