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2019年3月13日

紅猴 財智博立

大熱5G概念咪亂追

多謝是次得費高兄引薦和《信報》編輯部給予機會,讓我和Larry(洪龍荃)可開欄分享投資二三事。不說不知,我也差點忘了,筆者在千禧年初期從事電訊商會時,曾在《信報》專欄寫文推廣無線科技應用,也算走得很前吧。當時筆名「彿利茲」,很多人不理解其由來,其實只是把3G(Three-G)照譯廣東話,當時3G尚未推出市面,我略盡綿力推廣一下,不經不覺現在又快將走進5G年代!

距普及商用化尚遠

5G無疑是今年一大投資主題,不少相關股份,無論好醜,股價也升得很像樣,分析員和傳媒也愈講愈興奮,差點令我以為5G在年內已可落實大規模商用,快將賣出很多5G手機。

其實,我心裏一直很懷疑,因按照以往4G經驗,一項技術由推出商用至達到很高滲透率,需要很長時間演進。此外,網絡商因建網投入成本巨,故服務初推時亦理應收取較高價格,往往令不少消費者卻步。

當然,大家或覺得,內地為加快提升5G的滲透及使用率,可以國家任務命令網絡商盡速建網及大降收費(所以內地網絡商常成為國策受害者),但就算是大城市,全面建網也非一時三刻可成。事實上,根據5G主要設備生產商Ericsson去年對全球5G應用時間表的預測,2019年只有400萬用戶,2020年才增至5400萬,當中以亞太區佔比較多。

擴闊一吓視野,5G豈只是用於加快網速,令手機看戲更順暢那麼簡單,其實商用才是王道,以提高整個社會的效率及競爭力。這由5G的三大特點可見一斑:(1)強化版流動寬頻(eMBB);(2)大容量機器間的溝通(mMTC),即大家常聽到的物聯網(IoT);(3)低時延(URLLC),有指這是無人駕駛自動汽車的命脈,藉5G把車輛控制訊號傳輸時延控制在10毫秒內。

3GPP規劃 大國角力

3GPP(第三代合作夥伴計劃)自3G時代起,已是制訂和實現全球流動網絡系統規範的組織,它在2018年推出有關5G的Release 15,已就eMBB作出規劃,預期今年尾將出爐的Release 16,則會為mMTC、URLLC及車聯網(V2X)等訂立標準,故按理5G的真正商用至少須待明年才能正式起步。有業內人士估計,因Release 16的規劃對未來全球科技布局十分重要,而中國相關企業在Release 15上已擁有不少話語權,因此美國才於近期大做文章制衡華為,以免形勢落後於人。不知Release 16的發布時間表會否因國家間的角力導致延誤。

無疑5G是今年最主要投資題目之一,在中長線而言的確很實在,但不代表短線亦然,那隨時可以是一個泡沫,還記得經典的2000年科網股泡沫嗎?科網企業現在領導群雄,但在19年前卻是泡沫!我不會叫大家現在別買5G相關股,因為概念這碼子事,可以飆得很過分,但在太高估值之際入市,便須先弄清楚自己是在「投資」還是在「投機」了。

作者簡志健(紅猴),博立聯合創辦人、中國通海證券投資組合經理

 

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