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2019年3月12日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

央行唱淡經濟 歐羅1.1187美元關鍵

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(5日),非商業(或投機性)投資者所持歐羅淨短倉合約數目達79828張,為2016年12月13日以來最高。歐羅最新淨倉數目佔未平倉合約比率亦跌至2016年12月20日後最低的負13.3%。歐羅COT指數(COT Index)最新報22,更是2015年12月8日後新低,某程度上反映投機者或炒家現在看淡歐羅後市的情緒依然高漲。

炒家續押注短倉

歐洲央行(ECB)上周四(7日)宣布維持三大關鍵利率(主要再融資、邊際貸款和存款)不變,同時修改前瞻指引,進一步推遲加息時間,並預計利率今年內將按兵不動。

與此同時,央行提早半年預告,在今年9月開始推出第三輪針對性長期再融資操作(TLTRO-III),到2021年3月結束,每次貸款操作期限兩年,以確保銀行借貸環境穩定。

最令市場人士錯愕的是,歐央行行長德拉吉在議息記者會坦言,數據疲軟顯示2019年歐羅區經濟將進一步放緩,故把今年經濟增長預測從1.7%,大幅削至1.1%,惟依然有央行官員略嫌這個數字太樂觀。該行同時調低今年通脹率預測至1.2%,遠遠未及央行的「略低於2%」目標。分析普遍認為,歐央行的舉動無疑是承認區內經濟相當疲弱,而央行的利率政策逆轉(央行去年12月結束買債計劃時曾暗示今年稍後會加息),為後市增添不明朗因素。

區內最大經濟體德國上周五(8日)公布的數據加倍令人不敢看好歐洲經濟,德國1月工廠訂單(季調後)按月倒退2.6%,遠遜市場預期的增長0.5%,並創下去年6月以來最大跌幅,也反映當地工業生產持續低迷。

隨着令人失望的經濟數據不斷出爐,加上央行看淡前景,拖累歐羅兌美元滑落至2017年5月以來22個月新低。不過,技術上看,歐羅上周兩度下試1.1187美元均見反彈,該位置正是從2017年1月3日低位1.0341美元升至去年2月16日高位1.2555美元累積漲幅回調黃金比率61.8%,可視為短期支持的依據【圖】。

美滙轉弱助喘穩

此外,考慮到14天相對強弱指數(RSI)剛於30超賣區回升,距離近半年徘徊區頂部約60水平仍有一段距離,歐羅後市續有反彈空間。當然,若歐羅最終失守1.1187美元關口,進一步急速向下的風險勢必增加,而下方較具承托力卻要數到黃金比率78.6%,即約1.0815美元附近。

值得留意的是,美滙指數過去3個多月來幾次上衝約97.7關口均受阻回落,隨着上周五公布的美國2月非農就業職位創下17個月來最低增幅,市場開始擔心美國經濟也將出現明顯轉弱的風險,基本因素或難以支持美滙指數再大幅上揚,間接為歐羅提供若干喘息機會。

換句話說,除非歐羅區基本面進一步惡化,不然歐羅短期內的下跌空間可能相對有限,再沽空的值博率不高。

信報投資研究部

 

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