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2019年2月21日

梁振輝 神州視野

大灣區規劃成股市催化劑

豬年投資市場有一個不錯的開局,中港股市接連創下今年高位,雖然中美仍然就貿易爭議進行磋商,但期待已久的《粵港澳大灣區規劃綱要》正式出台,為走勢本已相當不錯的中港股市,帶來額外的催化劑,亦有利中長線發展。

筆者今年看好中國股市前景,無論是A股及H股均值得留意,而打從農曆新年假期後,內地A股表現持續領先恒指及H股,反映去年令投資者失望的A股,或已重新獲得投資者注視。

剛出台的規劃綱要勾劃出大灣區在國家策略上的整體部署,進一步集結大灣區在金融、科技創新及製造業的優勢,並打造成為全球最具競爭力的灣區之一,有效吸引外資企業及提升國家競爭力。

香港、澳門、廣州及深圳作為大灣區內的四大城市,將成為區域發展的核心引擎,市場亦普遍相信在整個大灣區的發展中,香港可發揮國際金融中心、離岸人民幣業務樞紐和國際資產管理中心的優勢,並為大灣區內個人及企業客戶提供離岸人民幣、項目融資、資產及財富管理等相關服務。

由於規劃目標涵蓋至2035年,故此對區內經濟未來多年的發展將有積極作用,相關投資亦可望受惠。對於中港股市來說,可算是額外的催化劑。

貿談向好帶旺氣氛

春節假期過後,香港和中國股市的上升勢頭明顯增強,背後的關鍵因素包括:首先中美雙方新一輪貿易談判結束之際,美國總統特朗普表示有意推遲3月1日對華加徵懲罰性關稅的最後期限,利好投資氣氛;其次是預計明晟新興市場指數將在本月稍後時間增加A股的權重,這將吸引更多海外資金配置A股,吸引資金流入。再加上市場預計北京當局採取更多提振市場的措施,包括放寬銀行貸款,以及券商融資融券業務。

即使是技術走勢亦見突破,上證指數在經歷兩年的下跌趨勢後,有望持續近期反彈勢頭,基於以上因素,筆者視A股及H股為亞洲(除日本)地區之內的首選市場。

美股在經歷了強勁的第四季業績期(盈利按年增長約16%)後,由於收益預期普遍下調,美國企業2019年第一季盈利按年料下降0.3%。儘管如此,初步跡象顯示,分析師已經開始放慢下調2019年盈利預測的速度,與此同時卻加快上調的速度,目前市場普遍預計2019年美股盈利將按年增長約4.2%。

這個變化或許可以解釋為何在預期第一季盈利表現疲弱的同時,美國股市卻能夠持續走高。美國及亞洲股市均是筆者今年看好的股票市場,因為當前的市場情況,已經反映了第一季盈利疲弱的因素。

技術走勢力撐A股

上證指數成功守住主要支持位後反彈,亦即是2005年開始的長期上升趨勢線,以及2018年開始的下降通道的下限,指數其後更升穿通道上限,筆者認為這將解除下行壓力,並增加了指數進一步上漲的可能性。

如果上證指數後市能夠果斷突破9月份高位2820點左右,有可能出現更大幅度的反彈,並進而挑戰3000點的心理關口。然而,考慮到自2015年以來的下跌幅度甚大和持續時間較長,筆者估計A股的潛在反彈可能會呈現相當反覆的走勢。

作者為渣打香港財富管理投資策略主管,在投資研究範疇擁有超過10年經驗。他為《信報》/信網撰文,分享對環球投資市場觀點。

 

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