熱門:

2019年2月18日

習廣思 信筆攻略

新興走資惹反思 美亞經濟莫誤判

中美貿易談判看似帶來喜訊,但愈接近揭盅,反而愈要審慎。一來市場已反映有協議的結果,二來這是一份不平等協議,美方得益勢大於中方,內地股市必然有輸家,例如有報道指中方可能撤銷新能源車的補貼,比亞迪(01211)的股東可能暈得一陣陣,上周五股價急跌逾3%【圖1】。從中港美三地股市的表現來看,上周五恒指及滬深300指數均跌1.8%,道指升1.7%,市場可能已辨識誰是贏家,誰是輸家。任何協議,魔鬼都在細節,未知詳情,無謂盲目看好。

韓泰印尼外資沽壓加猛

今年1月國際資本湧進新興市場,隨着2月新興市場股市指數經常跑輸美股指數,本欄上周指出這隨時觸發資金掉頭走。看看上周亞洲多個股市的外資淨買賣情況,已見有淨沽出情況。以一周計,韓股淨流出2億美元,泰股2.94億美元,印尼股市2.36億美元【圖2】。MSCI亞洲(日本以外)指數1月漲7.28%後,2月趁中美貿易談判似有進展,市場情緒不俗,先行獲利回吐,十分正常,大戶總是低買高沽,散戶買賣則是情緒主導,結果係高買低沽,點會唔輸呀?

亞洲的經濟數據普遍不濟,相比之下,美國的數據雖然間中有失準,整體而言仍比歐亞地區強勁。有人話美國經濟唔得,資金勢回流新興市場及亞股,筆者勸大家咪咁諗,歷史話畀你知,美國若出現衰退, 資金必然是班師回朝,返回美國,美元才是避難所。

中歐爆金融風暴機會較大

況且,十年河東,十年河西,上次金融風暴源起美國的樓市爆煲,經金融海嘯後的整頓,美國銀行系統穩陣過歐洲和亞洲,若再有一次金融風暴,源頭出現在歐洲或是中國(包括香港)的機會率遠高於美國。雖然美國政府財赤嚴峻,但出事會在長遠,只要世界仍以美元為儲備及交易貨幣,美國資產的避難功能仍會繼續。今年環球股市的配置,美股會是首選。

不過,美股的領袖股也在起變化。過往大家熱中投資的科技股,自去年中以來優勢逐漸收窄,道指及紐交所的FANG+指數的相對表現顯示【圖3】,於去年中,後者曾大幅拋離以傳統行業為主的道指,之後表現差距逐步收窄,至10月大跌後,科技股成為主要被拋售的對象,美國基金去年第四季投資變動也見不少大戶沽出科技股。

截至上周五的一年間,道指升幅2.6%,FANG+指數則跌2.8%,本來今年1月科技股有較大反彈,但到了2月再大幅落後,2月迄今道指升了6.2%,FANG+指數只升1.15%。以上周五為例,道指漲1.7%,FANG+指數跌0.3%;當中,過往大熱的幾大科技龍頭包括蘋果、Facebook(fb)、亞馬遜、Netflix及Google母公司Alphabet全部逆市下跌,加埋指數內的中資科技股阿里巴巴及百度跌幅均逾1%, 整個指數表現大落後。領袖股反而是金融、石油及醫藥等傳統板塊。

美國巨型科企近年遇上的政治麻煩日多,光環逐漸褪色,一方面監管尺度收緊,靠收集用戶個人資料然後售賣圖利的模式,日漸受到監督,本來是免費午餐,現時卻要承擔龐大的監管成本。

美科技股免費午餐不再

有報道指美國證券交易委員會(SEC)將因fb違反保護私隱的要求,而向其罰款數以十億美元,為有史以來同類個案最勁罰款。

另一方面,亞馬遜取消於紐約長島興建第二總部,因為當地政客反對給予集團總額高達28億美元的優惠以換取其設立第二總部。科網企業出名稅率低,去年fb的有效稅率為12.8%,亞馬遜為10.68%,Alphabet則為11.96%,相對於標準企業稅率25%,這些科網巨企慳了唔少稅,政策紅利也。但以今日的政治環境,民粹興起,這樣的做法屬政治不正確,科技股的免費午餐應該愈來愈少了。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads