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2019年2月18日

信析 信報投資研究部

恒指高位整固 後市反覆向好

美國去年12月零售數據與內地上月通脹表現均遜預期,拖累港股上周尾段顯著回吐,兩日累挫596點,完全蒸發豬年開局以來漲幅;全星期計,恒指微跌45點(0.16%),收報27900點,終止早前連升六周的勢頭。50隻藍籌股有31隻報捷,其中萬洲國際(00288)飆8.84%,表現最突出。

牛熊線得而復失

回顧一周行業表現,逾半數(共15個)板塊錄得按周升幅;其中電子、汽車與零售/貿易板塊明顯跑贏恒指,在過去一周分別上揚3.43%、3.12%及2.64%。從板塊中線市寬(股價高於50天線比率)角度看,除媒體外,其餘24個板塊市寬仍處於50%強弱分界之上;根據「超買」、「超賣」指標可見,大部分板塊繼續移向「中性」區位置【表】,某程度上反映整體港股未見大幅轉弱的跡象。

大市指標方面,統計整體港股的市場寬度表現依然向好,股價高於50天線比率「六連升」,按周續漲0.7個百分點,至63.7%;3天線高於18天線比率(短線市寬)再上揚1.3個百分點,至70.4%,連續7個星期向上。雖然中短線市寬上周開始出現高位回落的跡象,但只要不失50%中軸,後市可望反覆向好。

另外,EJFQ強勢股指數上周五亦由去年1月後最高的78.5%回軟,挫4.5個百分點,至74%,惟弱勢股指數卻未見明顯反彈,反而進一步跌至近4年最低的1.1%【圖1】,反映弱勢股沽壓仍在減弱。在弱勢股指數回升至10%或以上之前,預料港股走勢應不致太差。

從日線圖來看,恒指上周五失守剛收復兩天的250天牛熊線(約28325點),而10天線(約28059點)及前跌浪38.2%反彈阻力(約27957點)亦不保【圖2】,而14天RSI由上而下跌穿70超買區,走勢上明顯轉弱。然而,在恒指下試26700點(即50天線及黃金比率23.6%附近位置)前,相信港股的反彈勢頭仍將持續。

中國1月份通脹率跌至一年新低,加上傳出中美貿易談判仍就多項主要議題僵持,拖累A股上周五下滑,滬指2700點關口得而復失;不過,總結全星期,滬指續漲64點(2.45%),連升6周,累飆188點(7.56%)。市寬方面,股價高於50天線比率按周急彈37.7個百分點,至69.8%;3天線高於18天線比率更急飆64.2個百分點,至84.6%【圖3】。

A股短期超買回調

A股本月已累積相當升幅,超買回調屬正常現象。技術上,滬指下方約2650點(前跌浪23.6%)至2610點(100天線與去年初以來的下降通道頂部交滙)應有較大承托力【圖4】,意味短期下跌空間有限,預料續高位整固。

正如本欄上周六所言,反映內地股民入市氣氛的融資餘額正逐步回升,而今年以來北向資金加快流入A股,且MSCI明晟擬於月底公布A股在基準指數納入因子由5%調高至20%的諮詢結果,外資或偷步買入。以上種種均足以支撐內地股市,故投資者現階段毋須過分看淡。

投資者憧憬中美貿易談判有成果,加上美國消費信心數字勝預期,推動美股在長周末(周一為美國總統日假期,美股休市一天)開始前上揚,道指上周五以貼近全日最高位25883點收市,單日飆443點(1.74%)。美股未受總統特朗普頒布全國緊急狀態令以取得建立邊境圍牆資金的消息影響,全星期累計升3.1%,創出連漲8周的佳績。

美市「彈力」二戰後最佳

然而,紐交所指數的股價高於50天線比率按周回升12個百分點,至87.5%,屬2016年4月20日後最高【圖5】,反映美股目前嚴重超買,宜留意中線市寬未來若失守70%至80%阻力區,美股或出現較具深度的調整。

技術上,標普500指數上周五一舉突破200天牛熊線(約2744點)和下降通道頂部約2750點水平,惟14天RSI正逼近70超買水平【圖6】,短線或面臨較大的調整壓力。

值得留意的是,標指自去年聖誕低位反彈,至今已累積逾18%的升幅。根據高盛統計數據,美股此輪反彈浪的上漲速度,已超過自第二次世界大戰後近70年間總計10次標指下跌約20%後的彈速;更警告若以史為鑑,美股今年餘下時間(特別是未來3至6個月內)走勢或將停滯不前。

投資者可考慮趁高位先行減磅獲利,且時刻緊記做好風險管理。

 

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