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2019年2月16日

方立祺 運籌制勝

此浪操作 八八九九

由去年聖誕節前的「打折貨通街走」,到1月中的「焦點轉向二三梯隊」,再到1月底的「三線貨各自各精采」,對個人而言,此浪的操作已完成得八八九九,歷時近兩個月,除非大市再激動起來,否則未來一個月傾向休養生息。

既然是一個階段的終結,可稍作回顧。「打折貨通街走」(刊於2018年12月22日)一文重點寫地產股,直言「坐擁不少農地土儲的恒基地產(00012)或可看高一線」,太古B(00087)「此水平已具一定防守力」,在去年12月下旬兵荒馬亂之際,這些一線股都是相對安心的選擇。

當然,回報更好是同文的時代中國(01233),至今年1月中已錄23.1%的升幅,但本欄當時認為「像年初所講,息口方向、中美貿易戰立場、港股『硬淨』度皆出現『世事如棋』式的轉變,故淡友要做大動作暫時難有藉口」,加上該股本身夠低殘,故建議觀察升勢是否有餘未盡。

時機把握不遜得獎大行

時代中國本周三四股價高見10.52元,比1月中行文時再多15.5個百分點的升幅,不過,筆者更高興是早大行一步察覺這轉角。最近有網友傳來報道,指連續8屆獲《機構投資者》亞太地產研究冠軍,花旗中國香港地產研究部大好友上身,其主管直言「無論香港經濟好壞,今年樓市都會升」,年初更把地產板塊升至「跑贏大市」。

記得在上月中,本欄也提到開始有大行唱好,轉軚把本港物業發展商的投資評級由原來「減持」升至「增持」,換言之,「打折貨通街走」一文把握形勢的時機不遜於得獎的地產研究部,自己小小的觀點得到著名機構印證,不亦樂乎。

言歸正傳,除了時代中國,「焦點轉向二三梯隊」(刊於2019年1月19日)一文,同時提到博重估可考慮德昌電機(00179),而創維數碼(00751)存在均值回歸的機會、海信家電(00921)亦相當低殘,這二三梯隊不負所望,相對本周高位,分別提供約11%、19.9%、28.4%的利潤操作空間,明顯優於大市。

重心放回中港股策略正確

講到大市,近兩個月先美股後中港股的策略也頗成功。聖誕節前後,美股跌得更深提供了機會,故揚言年底年初的主戰場應該在美股。

及至上月中,標指較平安夜低位反彈最多近11%,同期恒指只彈不足5%。

但與此同時,筆者認為「短期有機會將重心放回中港股」,其中一個原因是歐羅呈強,現在回看,I am right for the wrong reason!不過,換轉角度來說,中港股在歐羅轉弱下仍然走強,足證當初將重心轉移無錯。

以此觀點見報後計,相對本周三高位,恒指升約7%、標普500指數漲6.4%,表面看相距不遠,但有兩個重點,一是手上美股多是權重股,而港股不少是二三線,故差距顯然不是0.6個百分點;二是同期滬深300指數的升幅逾10%,這才是戲肉所在。

因為上述是指數的升幅,二三線股份就不只了,以「三線貨各自各精采」(刊於2019年1月26日)一文提過的北新建材(000786.SZ)為例,在滬深300指數升稍多於10%的同時,該股的升幅是22.2%。

又以今季A股網上模擬組合唯一買入的萬華化學(600309.SH)為例,按紀錄入貨價是28.79元人民幣,該股本周四的高位是38.43元人民幣,個多月累積漲幅達33.5%,可見部分二三線A股短時間內升幅驚人。

這就明白,為何本篇題為「此浪操作 八八九九」,但站在價值的角度,個別中資股如手上的B股,仍然難捨難離。

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