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2019年2月12日

尹德政 政觀其辯

美股跌穿升軌 轉弱徵兆

美股業績期挨近尾聲,環球股市自去年第四季跳崖下跌後,分析員嚇到面青,齊劈上季企業盈利預測,搬龍門效應即奏效,美企剛公布的季績大致達標,加上聯儲局變臉放鴿,美股道指截至上周五連升七周,但後市仍暗湧處處。

波羅的海指數率先大冧

首先自聯儲局收水,加上中美貿易戰拳來腳往,與全球經濟活動相當密切的波羅的海乾散貨指數,近數月已率先大冧,由去年7月最高的1747,狂瀉超過65.5%至上周五收報601,並是2016年6月中以來最低。

其次,反映風險胃納的花旗環球風險指數(Citigroup Macro Risk Index),1月初曾遠高0.5警戒線,一度飆至0.86水平,但聯儲局鷹轉鴿後,加上中美貿易戰降溫,質低該指數在2月5日跌到0.46,即稍低過警戒線。不過上周五又再敲響警鐘,更重上警戒線回升到0.52,暗示環球風險醞釀回升。

雖然美股大幅回升,但企業生意仍難撈,除多間美企派大信封裁員外,據FACTSET統計,分析員卻不斷向下修正標指,2019年首季每股盈利增長預測,由去年9月底原先預期有近7%增長,大幅轉軚至預期今年首季每股盈利會有0.8%下跌,反映分析員對企業盈利前景進一步悲觀,而非樂觀。

一向睇淡兼預測神準的摩根士丹利首席股票策略師威爾遜(Mike Wilson),剛在周日發報告抽水,認為資產價格由去年12月底開始急升後,現水平不再便宜。

企業盈利增長前景轉差

威爾遜認為,聯儲局雖然計劃暫停加息,但不要忘記聯儲局資產負債表每月仍縮500億美元,加上現時資金緊絀情況已紓緩,即聯局啟動暫停縮表的壓力已大幅減輕。

他不忘發揮淡友本色,認為市場只集中關注美儲局貨幣政策,卻未有留意美國企業盈利增長前景轉差,故相信標指會向2500走,即比上周五收報2707,下跌7.7%。

威爾遜預言非無道理,加上美股三大指數上周五以先後跌穿由去年12月底形成的上升軌,明顯是轉弱徵兆。以標指計,截至上周五已是連續第二日收低於上升軌,短期重返升軌(約2734點)相當關鍵,一旦確認跌穿,可視為美股反彈浪完結訊號,純技術看,料會下試至2573點。

 

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