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2019年2月12日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

脫歐未明朗 續困擾鎊滙

英國首相文翠珊上周四(7日)抵達布魯塞爾與歐盟領袖會晤,尋求修改脫歐協議,但遭歐盟委員會主席容克一口拒絕;然而,容克亦表示,願意與英國繼續對話,商討在有關英歐未來關係的政治宣言上加入補充字句。雙方會後發表聯合聲明,形容會面氣氛強硬,但具有建設性;文翠珊和容克預計月底前將再次會面,惟英媒普遍預期對化解脫歐問題不會有太大進展。

50天線不容有失

另一方面,上周英倫銀行一如市場預期,維持利率0.75厘及量化寬鬆規模不變;但表示當地經濟去年底至今年初表現疲弱,加上全球經濟放緩和脫歐前景不確定性,可能拖累英國經濟,故把今明兩年GDP增速預測分別下調0.5個及0.2個百分點,至只有1.2%(2009年以來最低)及1.5%。行長卡尼強調,硬脫歐可能性仍低,但已準備好應對任何狀況。

距離3月29日脫歐限期剩下不到50天,但英國脫歐方案至今尚未敲定,各界都擔心英國將在沒協議的情況下與歐盟「分手」,並對當地經濟帶來打擊,導致英鎊兌美元上周再挫逾1%,連跌兩周,1.3美元水平又失守。

英鎊兌美元200天線得而復失,14天RSI亦跌穿50中軸,技術走勢再現轉弱風險,英鎊短期或繼續沿下降通道反覆尋底,下方較大支持可參考前跌浪黃金比率23.6%至100天線位置【圖】。值得留意的是,英鎊兌美元50天線不容有失,否則向下幾乎無險可守,隨時再試今年低位1.2441美元。

英鎊好友收斂

近一個月以來英鎊出現見頂回落跡象,或反映市場對硬脫歐的憂慮再度升溫。從期權市場角度分析,英鎊3個月期風險逆轉利率【註】自上月中開始反覆回落,最新重返去年11月中以來的最低水平,顯示早前看好鎊滙的期權炒家近日已大為收斂。

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上月8日(編按:CFTC在2月開始陸續公布在美國聯邦政府局部關門期間停止發布的外滙商品持倉數據,暫時只有截至1月8日當周數字),非商業(或投機性)投資者持有英鎊淨短倉合約數目增至去年9月25日後最高的62728張,而英鎊最新淨倉數目佔未平倉合約比率亦降至逾4個月新低的負29.8%,反映投機者或炒家看淡鎊滙前景的情緒依然高漲。

無論如何,英國在未來一至兩個月內仍將受到硬脫歐相關的不明朗因素困擾,鎊滙易受消息左右。對於中長線投資者來說,短期宜繼續靜觀其變。

信報投資研究部

註:風險逆轉利率(Risk Reversal, RR)是指到期日相若的認購與認沽期權之間的引伸波幅(Implied Volatility)差距。簡言之,風險逆轉利率為正數(或負值縮減),代表認購期權引伸波幅高於認沽期權(或差距收窄),意味期權投資者相對看好後市(或看淡情緒略為收斂);反之亦然。

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