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2019年1月31日

盧志威 鴻鵠財誌

iPhone調整售價寄望扭轉跌勢

美股經過一輪反彈之後,估值已很高,美股一向以200天線為牛熊分界,道指的200天線約在25000點,執筆之時大約彈至24500點,是美股市場當中最強勢,反而過去幾年升得急的納指200天線約在7000點,現時只是6632點,距離技術上的牛市尚有一段距離。

踏入業績期,多家大型科技公司相繼公布業績,最受市場關注一定是蘋果公司(AAPL),前晚公布的業績,收入及盈利都下跌,收入843億美元,按年挫5%,市場預測為839.7億美元,每股盈利4.18美元,高於市場預期的4.17美元,盈利按年下跌0.5%。收入盈利雙跌,主要原因是佔公司收入超過50%的iPhone,收入按年下跌15%,至519億美元,至於iPad和Mac機的銷售均上升,服務收入包括iCloud及App Store等更增19%,但對盈利貢獻有限,所以市場不會收貨。

這一代iPhone不再熱銷,價錢貴自然是主因,蘋果亦從善如流,決定放棄以美元定價的策略,其實當產品強勢之時,擁有定價權是必然的,試想iPhone由5000元開始賣到過萬元,好自然股價及盈利都水漲船高,但是當市場認為太貴,產品不值這個價錢,作為公司管理層是需要調整策略,而行政總裁庫克(Tim Cook)在接受訪問時亦承認iPhone定價偏高,顯示蘋果有機會作出減價。

貿戰衝擊大中華表現

其實蘋果的不幸亦可能與貿易戰有關,中美貿易間的摩擦亦體現在iPhone大中華地區表現,銷量按年下跌26.7%,至131.7億元,現時中國已經把貿易摩擦上升至民族層面,為了支持華為,一定有部分人罷買iPhone,中國有兩億城市人口,擁有龐大消費力的市場,相信一定受拖累。

長線買入蘋果,一定要捉到它推出下一代殺手級產品的時間點,以正常的產品周期來說,今年應該會有副線出擊,蘋果美國官網較早前宣布iPhone SE降價清庫存,其中一個可能性是推出iPhone SE2,作為攻打中低價手機的旗艦,如果真的成事,相信股價會受到刺激,因為之前的風氣是手機愈出愈大,價錢趨便宜,如果把細屏幕手機加大,價錢又減一點,相信不難大賣。

產品定價永遠是最難,香港人一定最清楚,每個地產發展商都有自己的「樓神」,專門負責賣樓,新盤銷售非常考功夫,賣得太便宜,雖然容易賺佣,但是老闆不高興,賣得太貴,結果滯銷,除了公司賺不到錢,老闆面上無光,所以如何定一個皆大歡喜價位,是保住金飯碗的關鍵。

如果庫克期望穩住陣腳,今年的蘋果產品一定不能再出事,再搞高難度動作兼提高售價一定出事,如iPhone再以萬元定價,也可說是凶多吉少,穩打穩紮當然是用iPhone SE作切入點,就算減價都唔係咁高調,相信要扭轉蘋果的跌勢並不困難,怕就怕管理層堅持要賣貴,而產品又未帶到合適的價值予消費者,如真的做儍事,那就不能怪股東離棄。

烏托邦資產管理

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