小陽春提早現有水位獲利先

中美貿易談判形勢目前較為樂觀，配合內地放水消減經濟「硬着陸」的風險，加上美國聯儲局年內有望減慢加息步伐，恒指由年初低開後，至今已經累積約2100點升幅，投資氣氛明顯改善。

市場正期待中美高層本月底談判前有望在挾淡倉下反覆向好，昨天挑戰上月初高位有阻力，部分資金持續追逐落後個股及板塊。無疑1月份的反彈勢令預期於3月份出現的小陽春提早出現，月內升幅5%已經符合反彈預期，構成短線偏好，入貨維持在27000/28200點水平分段獲利。

上周再有專欄就真死亡交叉及10年周期論作評估，猶記得10年前筆者作出較深度分析，目前更具體的數據正依隨這思路作剖析難得，不過一如大部分數據分析，可參考不可盡信，期間出現落差絕不為奇。一如上月中曾以過去10年的兩次真死亡交叉，分別出現10310點及8944點跌幅作比較，今次歷時5個多月的跌浪從高位回落9000多點，已達致可接受的跌幅。

下周大市或陷拉鋸

同樣，港股自8月死亡交叉至今已經歷100多個交易日，早前期待重現2015年至2016年的下跌周期，故預料指數在2月中見底回升。不過，今次看似提早見底反彈，正好配合中美元首為談判取得共識改善市場氣氛，加上內地加碼為經濟注入新動力，避免經濟放緩加劇，短期有望持續反彈。但要留意的是一旦貿易談判取得成果，內地維穩力度或會減低，以應對日後爭拗不休的長期作戰，避免過分降準及全面減稅等措施出台，足以令有較佳開年勢頭的趨向持續，達致不溫不燥。這最新的估計有助投資者作未來入市部署，2月份應是理想獲利回吐期，27500點之上是逢高減持的合理水平。

隨着春節將至，市場一方面為未來10個交易日的𢭃利是尋寶準備，特別是國務院副總理劉鶴將於1月30日至31日到訪華盛頓，進行下一輪經貿會議，其成果足以左右整個春節期內的氣氛，不排除未來幾個交易天大市表現反覆偏好，但下周將進入拉鋸局面機會不低，估計未來數天會不斷釋放時好時壞訊息，雙方各自爭取談判籌碼。

預計美方鷹派將致力在確保知識產權，以及加速縮窄中美貿易順差大做文章，由確立定時檢討及成立監察小組確保成效，但同時要令中方有體面地下台。基於總統特朗普急於在限期前獲取某時段的談判成果，為未來兩年爭取連任賺取民意，估計達致階段成果機會不低，一如他在與民主黨就興建圍牆撥款談判先硬後軟的談判策略，無論如何下月4日大除夕前，將可決定這個春節的氣氛。

春節概念可炒不宜揸

當然，傳統春節在春運及長假期帶來約40日的影響，一眾內地消費運輸類A股均已受追捧，帶動今年外資通過互聯互通淨買入341億元人民幣A股，按年增加40%。而上周外資追捧貴州茅台、五糧液、美的集團及格力電器等春節對白酒及電器類需求大的板塊個股，其他涉及交通運輸的航空及高鐵類股份亦有表現。

本港相關的消費股份亦可望有不同程度的炒作，近期家電的TCL電子（01070）、海爾電器（01169），飲料的青啤（00168）及華潤啤酒（00291），零食的康師傅（00322）及蒙牛乳業（02319），體育用品的安踏（02020）與特步（01368），百貨業的百盛（03368）及金鷹（03308），物流的中國外運（00598）及海豐（01308），以及公路的浙江滬杭甬（00576）和深圳高速（00548）均有表現。至於傳統休閒的濠賭板塊，亦急不及待反彈，新濠（00200）、銀娛（00027）、永利澳門（01128）及澳博（00880）已有炒上跡象。

不過，要留意這批炒新春概念股宜炒不宜揸，除了部分獲政策扶持的板塊有望反覆向好，不少股份累積一定升幅後，將難以持續漲勢，以抱持今年市況起伏大、利炒上落的入市策略。不過是否抱着𢭃利是心態短線炒作，視乎閣下以何種心態入市吧！

內地車廠多急功近利

近日與好友談及中資汽車股股價從高位回落五、六成，不少應有反彈空間，包括龍頭的吉利（00175）由高位30元回落不小，一方面反映整體汽車需求疲弱，市場競爭加劇，另方面未來內地市場開放，放寬外資企業在股權及合營比重，打破中資汽車企業的優勢，更在研發質量上比下來。

事實上，目前汽車業側重吸引眼球的新型號為賣點，但在提升產品質量及零部件上缺乏研發創新，一如目前全球汽車業正朝向發展新能源汽車，研發新一代的電汽成敗，將主宰個別汽車生產商未來二三十年的市場競爭及地位，只是內地廠商及經營手法過於急功近利，缺乏對中長線的投資承擔，對創新知識產權缺乏保障，局限其研發投資。

難怪部分研發企業多尋求在海外確立成果取得產權後，才以外銷轉內銷手法，引入內地企業資金投資，看來40年改革後再步入新一代創新的改革時代，實須打破內地企業以賺快錢營商心態。否則中央推行創新板勢將重複包括本港的GEM，以至內地的新三板等困局，成為大戶賺取中央補貼資助，令股民成為圈錢為本的受害者，不利內地股市長遠發展，亦令資金錯配情況惡化，對整體經濟發展無大貢獻。

無疑未來改革涉及不同層面的利益及政策轉變，特別是扭轉內地營商過於以短線利益為大前提的心態，往往透過藉中央的扶持圖利，勝於務實研創發展，確立正確的政策方向，扶助效果事倍功半，值得各界深思，足以左右未來改革的成效。