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2019年1月22日

林國泰 財經DNA

食品企業謀突破靠三招

消費者對食品要求愈來愈高,歐美可算是要求較高的地區,普遍消費者追求真實及天然產品,反映對產品可靠及健康要求有增無減。這對食品企業同時帶來挑戰及機會,理論上對兩類公司較為有利,富有較多資源的食品巨企,或擁有創新科技的初創食品公司,聯合利華屬於前者,能否對業務帶來「錢途」成為挑戰。

2018年第三季,聯合利華銷售按年增長3.8%, 價量分別上升1.4%及2.4%。在企業的角度,價量齊升反映品牌及質素,更重要着眼長遠高質量的增長。為了滿足消費者的需要,簡化企業內部,與顧客的接觸更快及更佳,這有助新興市場的發展,幫助管理拉丁美洲所面對的經濟動盪,並令產品組合放在發展更快的市場。

生意增長源於銷量升

去年首九個月,美容及個人護理、家居護理、食品及小食收入分別為152億、75億及160億,實質銷售額按年分別上升3.1%、3.9%及2.2%,價量增長分別為(0.2%,2.9%)、(1.2%,2.6%)及(0.6%及1.6%)。由此可見,生意增長主要來自量升,反映市場對其產品需求普遍增加,而且競爭仍然激烈,加價所帶來的挑戰或者更大。以阿根廷市場為例,由於產品價格上升,對銷量有嚴重負面影響,因此直接影響拉丁美洲業務的增長。在鄰國巴西,有另一事件打擊業務增長,司機工潮嚴重影響第二季銷售,生意減少4.8%,當中亦包括收購及出售業務的因素。

聯合利華仍然邁向由高層訂下2020年的發展目標,管理層預期實質生意增長在3至5%,進一步改善實質經營利潤及強勁現金流。去年首9個月,以亞洲為主的其他地區,美洲及歐洲生意額增長分別17.3%、11.9%及9.5%,惟實質銷售增長分別只有6.3%、持平及0.6%,表現相對其他國際高增長企業較為遜色。

對於好「息」的投資者,派高息的食品巨企仍有一定吸引力,聯合利華股息率約3.4%,在低息環境下,當然有一定吸引力。平情而論,生意增長並非亮點,能否「悶聲發小財」,關鍵在於能否釋放業務的實際價值,或回到基本步,以近九十年的成功歷史顛覆市場,創造食品新業務,這方面,另一食品巨頭雀巢偶有佳作。最後,生意及股息持續性增長趨勢變為最終關鍵。

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