2019年1月19日
「趨勢是你的朋友」及「別人恐慌我貪婪,別人貪婪我恐慌」大家都耳熟能詳,這兩個概念基本上相反,前者主張順勢,而後者主張逆勢,不過對投資者而言,這並不代表它們只能選取其一,誰說趨勢派信徒不可以分配部分資金博反彈?投資者無論是採取順勢或逆勢策略,最重要的還是要留意注碼分配。
不少淡友建議現階段開淡倉,預料大跌市馬上重現,筆者並不同意,相信現在造淡言之尚早。自己使用的趨勢指標一個多月前已發出入市訊號,而美銀美林的牛熊指標前周亦發出利好訊號,後者是一個與大市同步的逆向指標,會比前者來得慢,可以此來作為確認訊號。筆者預計此輪反彈浪至少長達一個月,恒指或可挑戰250天線附近,話雖如此,在注碼分配上仍然會偏向保守,不建議All-in入市。正如本欄多次強調,在美股仍處於200天線的情況下,投資者不宜過於進取。
今次想同大家分享一下美銀美林其中一個逆向指標,當MSCI全球指數成員有88%同時處於50天及200天線之下或指標為負100%(假設全部成員指數均高於50天與200天線比率為正100%,相反當全部均低於50與200天線,比率則為負100%),就代表強烈買入訊號。美銀美林將之名為全球股市寬度指標,原理是當調整遍及環球大多數國家的時候,市場往往已過度反映悲觀情緒,為反彈提供良好基礎,根據歷史數據,當指標達負88%,未來3個月的市場回報介乎負10%至正40%不等,而點陣圖上的數據分布明顯集中在正回報。
指標已發出買入訊號
有一點必須留意的是,以上的統計是撇除了重大金融危機,例如2008年金融海嘯,那時候即使指標超過負88%,但股市還是要繼續暴跌,所以這個指標的缺點是你必須要有另一些指標告訴你現在是否出現金融危機,筆者相信現階段未有金融危機及經濟衰退的跡象。
在未有重大危機的情況下,股市因悲觀情緒大跌可視為入市機會,當然並非一定要有危機,股市才可以大跌,有小部分問題也足以引發調整,重點是我們要平衡風險與回報及維持紀律,指標發出入市訊號就需要跟隨。筆者的看法不一定對,指標也可能出錯,或者金融危機已經來了,但在未有證據證明看錯之前(例如恒指再度失守去年10月份低位),按指標行事及小心控制注碼才是值得關心的事。
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