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2019年1月14日

THE LEX COLUMN

福特福士相戀 不如「聯婚」取暖

識英雄重英雄,美國汽車巨擘福特汽車(Ford Motor)的精堪貨車製造技術,早已吸引德國汽車巨擘福士汽車(Volkswagen、又名大眾汽車)的目光。福特「搵食車」Transit車身高、載貨空間大,即使在雨天,依然能在濕滑的歐洲公路穩陣地行駛,更讓福士刮目相看。

汽車業年度盛事北美國際車展(Detroit Auto Show)今天在美國底特律揭幕,據報福特及福士將趁機宣布加強聯盟,兩大巨擘的股東應舉腳贊成。面對汽車業困境,兩大巨擘應進一步合作,甚至考慮拉埋天窗,締結合併的「聯婚」關係。

汽車業迎來科技革新,可是研製電動車和無人車成本高昂,汽車巨擘要保持優勢,必須聯手分享技術、攤分成本。況且全球經濟環境轉差,汽車業前景更加艱辛,同行必須化敵為友,聯手共渡時艱。近年福特處境不妙,2017年宣布未來5年削減成本140億美元,在競爭激烈的歐洲市場錄得虧損,上周四宣布全面重組當地業務,考慮大幅裁員、關閉工廠,甚至停產數款車型,希望能扭轉頹勢。

加強美國聯繫買保險

福特及福士去年6月達成合作協議,共同開發全新商用車。Transit客貨車熱賣,意味福特在此佔優勢,福士獲得甜頭,雙方聯手帶來的協同效應每年省下成本逾4億羅歐(約36億港元)。

兩大巨擘食髓知味,這次深化聯盟預料將聯手研發電動車和無人車。福士涉及廢氣排放測試造假,反而激勵車廠發展電動車科技,預料福特可從中受惠。

此外,福特在無人車科技領跑,福士也將分一杯羹。雖然福特豪擲10億美元設立無人車初創公司Argo AI,福士又跟矽谷初創公司Aurora Innovation合作,看來投資出現重疊。不過,美國總統特朗普威脅向德國進口汽車加徵關稅,福士加強美國聯繫,將買得保險。

雙方「家長」未必肯首

如果兩大巨擘希望全面合作,就難免要「聯婚」。假如雙方全面合併,福士將貢獻三分之二銷售額,兩大巨擘得以「瘦身」之餘,福士仍能保住全球最大汽車製造商的寶座。英國大行巴克萊(Barclays)表示,一旦兩大巨擘「聯婚」,福士應分拆利潤微的西班牙車廠Seat,福特可撤出無利可圖的新興國家市場。預料福士將支付溢價收購福特,從而推高福特的身價,由目前預期市盈率不足7倍,提升至9倍。

只是同行合併下場各異,德國另一巨擘戴姆勒(Daimler)與美國車廠佳士拿(Chrysler)合併以災難收場,佳士拿其後併入意大利巨頭快意(Fiat)下場較為美滿。況且「聯婚」阻礙重重,福士股東德國下薩克森州政府勢必反對,反壟斷監管機構未必放行。加上兩大巨擘的創業家族股東仍然勢力龐大,雙方「家長」未必答應這頭婚事。雖然拉埋天窗不易,福特及福士應繼續加強合作。一如經典的公路電影,主角共同經歷冒險之旅,最後才能邁向光明。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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