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2019年1月12日
美國聯儲局主席鮑威爾在非官方場合「放鴿」，指加息會保持耐性，市場隨即解讀成今年3月不加息，美股好消息當前卻未見有太大反應，一來是經過去年一跌，實在趕跑了不少長線投資者，此刻仍然留在市場的明顯是投機者偏多，見有「雞糊」快快食才是正道，短炒高手如雲，宏觀事件如貨幣政策一類，變成從無中生有炒出預期，由蘋果發盈警，推論聯儲局要放鴿，都足夠令人大開眼界；到貨幣政策出現一點方向，市場反而就「Sell on News」，二來鮑威爾這鴿亦非真鴿，他說堅持縮表速度不變，美國貨幣政策仍是趨向緊縮，此點前文有討論不贅。
阿米笑言面對這種市況，當交易員最忌太有自信，尤其是新年伊始，親朋戚友知道你做這一行，少不免會問返句「恒指今年幾多點」，遇有傳媒訪問的話，更是要不停發表己見，同一番說話反覆烙印，很容易自我催眠至深信不移。偏偏今日市場，是邏輯放一邊，殺倉大過天。要是你對市況早有定見，不論是長牛或長熊，荷包似乎要有無限深度，才能捱過大波幅挾倉，要到達終點「最後無事」，實在太過強人所難，未曾賺錢已斬倉，就人人有份。
取代正股 免陷敵陣
至於應對之法，筆者覺得無非是貴乎自知，面對市場謙遜。自知沒有水晶球，就不會動輒大注出擊，注碼計算上亦會步步為營，使用工具亦以保險行先，例如最近數天雖然大市呈橫行「縮窩」，期權金消耗較快，持有股票或期貨看似比期權長倉划算，不過期權長倉槓桿高同時輸盡有限的特點，令可以用較小注碼就做到持有相當股票倉位的效果。
近日新興市場股市反彈得不亦樂乎，一不留神還以為牛市重臨，Shopping股票愈來愈興奮，不知不覺已泥足深陷，反而買兩至三個月遠期的期權Call作布陣，輔以適當時間減持部分獲利的「雞糊」戰術，無論後市是反彈還是真見底，使用此法對閣下的成績應不會有太大影響。
美國收水無疑有隱憂，但論公司質素無疑是全球最好，倒不如在美股高增長概念中如雲計算、支付系統及生物科技等精選數隻股票，買入今年4月至6月的價外Call，同時買入遠期企業高息債ETF（HYG）的價外Put，以防範高息債崩潰拖累股市。
熟悉本欄的讀者，會知道阿米每年會舉辦一次策略會，網羅各路好手高見，為去年總結之餘，展望今年宏觀形勢，今年的策略會將定於1月27日星期日舉行，欲知詳情可看筆者臉書專頁。
筆者客戶持有HYG及其衍生工具，並可能隨時買入或沽出
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