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2019年1月8日

恒昇 金融峰景

三大因素沖喜 市場保持審慎

港股受到三大利好因素刺激,包括中國人民銀行下調存款準備金率、美國聯儲局主席鮑威爾言論「放鴿」,以及中美代表開始就貿易問題磋商,大市昨日跟隨外圍裂口高開389點,初段最多急升417點,一度重上26000點,高見26043點,惟市場對該等消息保持審慎態度,之後升幅逐步收窄。恒指26000點關得而復失,收市報25835點,上揚209點。國企指數報10123點,漲94點。大市成交金額近775億元,較上日減少約4%。

內地經濟面臨下行的趨勢,人行上周五(4日)傍晚宣布,下調存款準備金率1個百分點,並分兩階段實施,本月15日及25日分別調降0.5個百分點,總共釋放資金約1.5萬億元人民幣,以支持實體經濟發展及降低融資成本。

人行亦宣布,首季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續做,考慮到即將開展的定向中期借貸便利操作(TMLF),普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金,預料淨釋放長期資金約8000億元人民幣,相信可以對沖春節前的流動性波動,也有利金融機構支援小微企及民企。

大摩唱淡內銀 民行跌0.4%

對於人行的放水行動,大行各有己見,並對內銀股各有不同評價。中金預計,是次降準將可提升內銀淨息差1.7個基點,提升淨利潤幅度相當於2018年預測淨利潤1.3%。惟大摩唱淡內銀股,原因是內地經濟增速放緩,以及中美貿易局勢緊張,可能推遲對中資銀行的重新估值,故此把其追蹤的內銀股目標價平均下調約11%。

大摩預計,大型內銀股仍然會有約15%的總回報率,以及有吸引力的股息率,但小型銀行可能面臨更大的資產質量壓力。當中,民行(01988)對中小企業和私營企業的敞口較大,資本疲弱,加上欠明確的策略導致其風險較高,H股評級從「增持」下調至「等同比重」,目標價下調25%至6.3元。

由於大行發表的意見分歧,內銀股早段受降準消息刺激而上揚,惟收市前升幅顯著收窄,個別股份更掉頭下跌。四大國有銀行股工行(01398)、建行(00939)、農行(01288)及中行(03988),股價分別平收至微升0.4%;被大行降級兼降價的民行,股價低收0.4%;招行(03968)獲大摩調高A股評級至「增持」,惟目標價下調至31.1元人民幣,H股收市上漲1.4%,報28.65元。

地產股發威 長實抽高近3%

除此之外,大摩亦看淡澳門今年博彩收入,由之前預測增長5%,改為預計會下跌2%。澳門賭業股評級由「吸引」下調至「與大市同步」,並幾乎調低全數賭業股目標價。大摩解釋,市場流動性收緊,以及賭場實行禁煙,均會影響貴賓廳增長。另外,內地經濟增長放慢,以及澳門賭場牌照重批情況仍然未明,都令到賭業股增添不明朗因素,相信今年都會受到周期性放緩影響。

澳門賭業股普遍下跌,永利澳門(01128)重挫3%,銀河娛樂(00027)下跌近1%,澳博控股(00880)輕微低收0.1%;惟美高梅中國(02282)上漲近2%,金沙中國(01928)亦高收約0.6%。

最近備受美國總統特朗普炮轟的聯儲局主席鮑威爾,日前出席公開場合突然對儲局貨幣政策「放鴿」,表示會對加息保持耐性,並聆聽市場的憂慮。對息口敏感的本地地產股,長實(01113)表現較佳,抽升2.8%,新世界(00017)及恒地(00012)上升逾1%,新地(00016)及信置(00083)升不足1%。

中美雙方的副部級經貿磋商在北京展開,中國外交部發言人陸慷表示,磋商仍在進行,暫時無資料可通報。但消息指出,國家主席習近平的最高經濟顧問劉鶴參加了首日會談,劉鶴是中方的最高貿易談判代表,之前沒有披露過他會現身是次中層會談。

分析認為,中美短期可能會達成臨時貿易協定,但完全取消加徵關稅機會率較小,今年進出口將呈現雙弱格局,但仍保持一定規模的貿易順差。因此,市場對中美貿易談判仍抱觀望態度。

 

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