2019年1月7日
中港經濟今年勢將放緩,企業經營環境趨困難,繼連鎖唱片店HMV零售宣布自行清盤後,香港航空亦頻傳財困消息。有「清盤王」之稱的德勤中國副主席黎嘉恩表示,在中國經濟放緩的大環境下,去年已有感本港的清盤重組個案明顯增加,預料這趨勢今年會持續,有機會重演上市公司爆煲及民企老闆「走佬潮」,「感覺去年是自2010年以來最多清盤重組的一年」。
內地經濟放緩打擊最大
黎嘉恩透露,自去年初起開始接觸到較多清盤重組個案,當時中美貿易關係仍未惡化,故相信個案增加的主因是內地經濟減速,貿易戰則帶來較多心理影響。
中國經濟增長去年第三季進一步放緩至6.5%,內地持續去槓桿及打擊影子銀行,令不少民企面對融資困難,甚至資金鏈斷裂。
黎嘉恩形容,內地政府一直着手處理去槓桿的問題,在加強審查企業貸款質素後,不少有高負債問題的企業無所遁形。他估計,待內地一批低質素的企業清出市場後,中央才會推出政策扶持其他企業繼續發展。
缺風控意識 出事更嚴重
另外,黎嘉恩現正處理航標控股(01190)、天喔國際(01219)及輝山乳業(06863)等清盤重組,他特別提到,上市公司質素參差,不排除有部分會出現資不抵債而爆煲,甚或再現民企老闆「走佬潮」,「特別是民企沒有投放太多資源在公司監管及風控(風險管控),沒有人提點他們,變相愈踩愈深,到出事時就更大鑊。」
隨着愈來愈多民企在港掛牌,不時有民企傳出資不抵債或老闆走佬的消息,例如2012年就曾連環爆出博士蛙國際(01698)、大慶乳業(01007)(已賣盤,現稱龍輝國際)及創益太陽能(已除牌)等上市企業,出現賬目問題。而民企老闆失聯的例子亦包括福建諾奇(01353)前主席丁輝,以及天喔前主席兼大股東林建華等。
當內地經濟下行,唇齒相依的香港難免受拖累。不過,據破產管理署資料顯示,去年首11個月,發出公司接管或破產令的數目為6541宗,而發出公司清盤令的數目則有236宗,暫未見惡化情況。
破產數字滯後需時反映
黎嘉恩解釋,有關數據屬滯後,並預料今年開始數據或有機會轉差,「由於有滯後效應,所以破產管理署的統計數字依然好好,清盤數目仍在下跌,要一兩年先全面反映。」
不過,他表示清盤重組等個案雖有增加,但預期不會驟然大幅飆升,特別是經濟環境並非如金融海嘯般差,相信企業清盤破產的情況續可控,「至於會不會(清盤重組等個案)突然加劇,要視乎貿易戰等因素的影響。」
問到經濟前景不明朗,問題公司會否更難尋找「白武士」?黎嘉恩認為,只要公司仍有價值,白武士依然會願意入場,如果市場上的清盤重組企業增加後,白武士的選擇亦會增多,屆時有機會出現壓價情況,變相令債權人最終所得或減少。
採訪、撰文:吳永強
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