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2019年1月3日

邱古奇 股期出擊

壞賬再惹關注 內銀執平貨咪急

新年第一仗,港股散晒,恒指最低跌至25055點,暴瀉790點,收市反彈至25130點,跌715點。早前話日線圖同周線圖出現十字星,短線或有反彈,點知元日假期前半日市彈高341點便玩完,實在短癮。去年11月1日的島形底裂口已補回過半,若全數回補後市更淡。

內房繼續逢高造淡

習特通電的威力本應不止於一日,但昨天壞消息實在較多。12月中國財新PMI報49.7,與早前公布的中國官方PMI同步跌破50榮枯分水嶺,數據反映內需下滑,外需遇壓,新訂單總量自2016年7月以來首次下降,看來今年經濟下行幾成定局。習大大於新年賀詞中話:「不管亂雲飛渡、風吹浪打,都要緊緊依靠人民,堅持自力更生、艱苦奮鬥。」即係叫大家準備捱世界。

內房股係勁插板塊之一,融創(01918)插低9.2%冇水花,連財政好健康的中海發展(00688)都要跌5.5%。中金出報告,預計今年上半年內地樓市或快速惡化,全國銷售面積全年或減少一成以上,而三四線城市在年初的銷售或按年大縮兩成。本欄去年一直逢高造淡債重內房,今年上半年會繼續吼位建淡倉。

據報歐盟加強對中國網絡安全風險審查,手機股同5G股亦要四腳朝天,早前建立淡倉的小米(01810)同舜宇(02382)分別跌5.5%同5.3%,可以等等至食糊。

另一個壞消息來自的工行(01398)前董事長姜建清,佢對內地媒體話,內地銀行業信貸過度增長,若控制不當,便可能產生局部或系統性風險。經濟下行,市場本已擔心內銀呆壞賬或會增加,現在經姜老一講,大家唔走至奇。

大隻內銀股其實唔貴,工行每股資產淨值(NAV)7.157元,P⁄B約0.76倍;建行(00939)NAV 8.534元,P⁄B 0.735倍;中行(03988)NAV 6.09元,P⁄B低至0.545倍,價值1蚊賣唔夠5毫半,以銀行股計可以講係賤賣。

賣得便宜當然有原因,大家就係怕壞賬急增打擊盈利,NAV大縮水,甚至冇息派。內銀短期走勢已轉壞,也可以納入Short Put名單,等建行同工行P⁄B到6.5倍樓下,先至考慮執平貨未遲。

 

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