四大板塊做膽冀來年有斬獲

踏入2019年首個交易日，祝各位今年投資順境，身體健康！

全球政經局勢存着頗大不確定性，評估未來一年港股投資展望絕對是一件難事。以去年為例，恒指踏入1月底創出33484點的歷史新高，其後反覆回落至10月底24540點的全年新低，而上月強勢的美股亦見大幅回吐，看似為迎接2019年進入一個周期性的調整序幕，正好反映10年前全球經濟透過量化寬鬆（QE）下帶來的復甦反彈告一段落。無疑，中港股市及經濟去年出現較大幅度調整，令年內市況好淡有較大爭持，但積極入市作投資似非其時，先求穩後尋進，作較多元化分散投資方為正道。

困擾中港以至全球股市最大的不確定因素，應來自美國總統特朗普的反覆言行，在面對「通俄門」及民主黨重奪眾議院大多數議席下，特朗普看似不斷為分散國民注意力，催化對中俄與中東各地的地緣緊張，亦在國內多生事端，由日後包括聯儲局及財長的人事變動，以至邊境圍牆撥款，更甚在中美貿易談判大做文章，足以令中港股市呈現更大動盪。

炒股不炒市港股主旋律

投資者一向在遇到不確定性時，多會減低入市意欲，同時營商投資增長亦將放緩，拖低全球各國經濟及企業的表現。

特朗普多變的言行對投資信心的破壞，會否為美股這隻老牛及朝向經濟增長放緩的全球經濟帶來較深遠打擊？機會不低。事實上，全球政經局面已存在頗大不確性，例如英國脫歐進程等。

從較基本的市盈率分析港股今年走勢，維持在恒指約8至10倍市盈率作為買賣指標，今年企業面對內地透過維穩政策，為不同產業帶來扶持，善用減稅措施扶助中小企及消費市場，但對不少產業則要求承擔財務需要勢帶來政策衝擊，令今年不少中資企業維持受政策主導下表現各異，在預期今年企業表現一般增長有限但不致大幅倒退下，恒指不排除在25000/22000點作為面對調整市的入貨水平，但上望28000點阻力大，維持炒上落及炒股不炒市策略。

要留意，過往10年恒指1月份平均微升0.57%，不過，2009年1月恒指跌7.71%，2010年挫8%， 2016年亦插10.18%，但2012年及2018年卻分別大漲10.61%和9.92%，反映1月份是港股起伏大的月份【圖】。

另外，根據對環球經濟增長預測、國家或地區的利率變化預期、各個行業發展趨勢及政策扶持措施，以至中美貿易戰和英國脫歐問題等因素，精選以下四大潛力上升板塊及股份，期望各位投資得宜，可以有所斬獲。

（一）房地產信託基金（REITs）

聯儲局上月底加息0.25厘，符合市場預期，但對2019年利率預測出現轉變，由之前預測將加息3次，最新預測為只加息兩次，並下調今年經濟預測至增長2.3%。美國內部經濟增長可能放緩，外部與中國貿易爭端尚未解決，預料聯儲局加息決定將會更加謹慎。

美國加息預期降溫，加上預料首季港股失色，收入穩定兼具防守性的REITs，相信仍會有不俗表現。置富產業（00778）旗下商場主要售賣民生必需品，受經濟放緩影響較為輕微，股息率預測逾5.6厘，具吸引力；領展（00823）息率雖較遜色，但持續檢討物業組合，可望實現長期增長，帶動價格向好。

（二）粵港澳大灣區概念

中央經濟工作會議上月底確定今年七項工作目標，其中一項是促進區域協調發展，包括要推進粵港澳大灣區發展，相信有利於大灣區土地儲備較多的內房股。時代中國（01233）及龍光地產（03380）分別有90%及逾80%土儲於大灣區，前者預測市盈率約3倍，估值吸引，後者預測股息率近7厘，也是另一選擇。

香港作為粵港澳大灣區一員，廣深港高鐵香港段啟用及港珠澳大橋開通，有利區內的人、車和貨物流動。財政司司長陳茂波之前預告，2018年全年訪港旅客量肯定超過6000萬人次，將打破2014年歷來最高紀錄。富豪產業（01881）去年中平均入住率為86.7%，租金平均上升10.5%，受惠旅客需求料有進一步增長空間，股息率高達6.6厘，進可攻退可守。

（三）5G基建及設備

中美貿易談判尚未開始，但美國為壓制中國崛起成為先進製造業大國，內地電訊設備商華為及中興通訊（00763）均成為針對目標。中國政府只好加快推進內地5G商用建設，上月向3大電訊營運商發放5G試驗頻譜，市場預期發展5G的總投資有望達到1.3萬億至1.4萬億元人民幣，較4G時代大幅高出六成。中國鐵塔（00788）預計可受惠於未來5G鐵塔共享的需求，目前租賃比率為1.49倍，相信未來可提升租賃比例。中國通信服務（00552）預料可受惠加快5G全光纖網絡建設、大力發展工業互聯網網絡和平台建設，今年業務發展可看高一線。

（四）內地物業管理

內地樓市今年走勢估計欠明朗，但物管行業較少受到政策影響，目前市場集中度較低，可透過併購獲取物管面積，達致高增長及穩定管理費收入，也可以為住戶提供增值服務開拓高毛利業務，企業普遍現金流充裕具備防守性。

碧桂園服務（06098）母公司碧桂園（02007）擁有大型項目組合及土地儲備，相信前者可以較容易獲得更多管理項目。同獲母公司中國海外（00688）支持的中海物業（02669），預測市盈率約15倍，估值較同業便宜，亦可考慮。