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2018年12月18日

譚曉涵 滬深港日誌

A股觀望氣氛濃 板塊繼續輪流炒

內地股市成交持續低迷,昨天兩市總成交再降至不足2400億元(人民幣.下同),缺乏動力之下,大市繼續橫行,滬深指數分別升0.16%及跌0.48%。資金持續處於淨流出的狀態,惟部分科創板概念及基建概念股仍有追捧。大市觀望氣氛較濃,投資者似乎仍等待中央經濟工作會議的指示。

在中美貿易談判進展理想的情況下,近日市場沒有再出現什麼重大不利消息,但連正面消息亦不多。不過,未來幾日美國議息,以及中國將召開的中央經濟工作會議亦將召開,明年中美兩國的貨幣政策走向,將有更明顯的指引。所以,現階段投資者不敢輕舉妄動,買賣趨於冷淡。

中國建築交投增 有望再攀升

滬深兩市昨天的總成交金額只有2382億元,WIND統計顯示,各板塊昨天均處於資金淨流出的狀態。整體淨流出金額為127.8億元,其中,技術硬件設備流出量最多,達到20.4億元。而家庭用品及電訊服務板塊的淨流出金額均不足5000萬元。

在個股方面,上周已看到不少基建概念持續出現較多的資金淨流入,昨天的情況亦持續,中國建築(601668.SH)及上海建工(600170.SH)昨天分別得到超過1億元及6000萬元的資金淨流入。

其中,中國建築自10月中低位已升了近三成,最近三個交易日成交金額進一步增加,令股價再向上突破。該股市盈率只有約6倍,估值並不貴,若明年內地推動基建投資的政策不變,相信該股仍可進一步攀升。除了基建股之外,科創概念股昨天的表現亦十分強勁。其中,九鼎投資(600053.SH)漲停、同濟科技(600846.SH)飆7.21%、大眾公用(600635.SH)上揚4.13%、張江高科(600895.SH)升3.98%。

自11月初,國家主席習近平在進口博覽會上宣布,中國將成立科創板後,相關概念股便持續有炒作。市場預計,科創板會於明年上半年推出,而即將舉行的中央經濟工作會議,相信亦會就科創板的成立作出更多公布。難怪科創概念股再度被炒起,不過概念炒作往往維持不了兩三日,投資者需慎防高追風險。對於即將舉行的中央經濟工作會議,市場有頗大的期望,尤其在當前經濟增長持續放緩的情況下,投資者普遍期待中央可以再推出大型的扶助政策,放鬆銀根,並促進內需及加大基建投資者。

人行精準滴灌 減息降準機會微

只不過,對於「放水」投資者還是不宜有過高的期望,只因人行已不斷表示,不會再進行「水漫金山」式的大「放水」。此前連續36個工作天停做逆回購後,人行昨再恢復操作,開展了1600億元7天期逆回購操作。市場此前一度猜測,人行暫停公開市場操作,是為了減息或降準做準備。但如今看來,人行根本沒有「放水」意圖,短期內減息或降準機會不大。

預計美國12月份仍會再加息,明年加息步伐雖然可能放緩,但相信至少要再加一兩次。為保持人民幣的穩定,在美國仍持續加息的情況下,中國根本不可能大「放水」。所以,中國只能把信貸投放到真正有需求的民企,進行「精準滴灌」式的灌溉。沒有「肥水」流出來,A股要再現全面上升的暢旺格局,難度似乎愈來愈大。相信資金會繼續政策受惠股及績優股,其他沒有「故事」又沒有成績的股份,會持續被拋棄。

不過,若投資者持有的股份暫時沒有受惠於政策,大家仍不必太早感到失望。只因中央向來製造利好的能力極強,單是國企改革、供給側改革、促內需、加強基建、支持農業、加強環保等一系列措施,便足以為一半以上的企業提供炒作藉口。未來一段時間,各板塊仍有望維持輪流炒作的格局。

 

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