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2018年12月8日

辛思維 冷熱財庫

貿易戰恐變持久戰

中美領導人雖然在G20峰會上同意暫停貿易戰,但雙方的角力未休,近日有關華為CFO在加拿大被扣押的消息,引起全球關注,且令股市出現巨大震盪。鴻海董事長郭台銘認為,中美貿易戰可能持續五至十年。與其被動地等待90日後的談判結果,企業似乎有必要及早作出更長線的部署。

進一步加徵關稅的計劃,在中美兩國90日的談判期間,暫時停了下來。不過,美國總統特朗普已在社交網站明言,如果談判沒有結果,原定要將2000億美元的中國進口商品關稅,增至25%的計劃仍會繼續執行。

美國維持高姿態,而中國亦不願輕易讓步,所以,90日後貿易談判要得出一個令人滿意的結果,相信仍不容易。2019年環球股市能否迎來反彈,還是要繼續沉淪下去,談判結果將成為關鍵因素。

企業已擴展產能分散風險

以近期股市持續大跌的情況看來,大部分投資者似乎已作出了最壞打算。辛思維私下接觸到的一些出口企業,大多表示不相信貿易戰可以完全和解,所以,企業已紛紛部署將產能擴展到其他沒有受到貿易戰影響的國家,以便分散風險。

鴻海董事長郭台銘近日出席公開活動時亦提到,美國已明確將中國視為戰略競爭對手,兩國將會進行一場持久的較量,預期貿易戰可能會持續五至十年,全球供應鏈將因此被迫重新架構。

郭台銘認為,越南與墨西哥將在這次美中貿易戰中受益。其中,墨西哥已與美、加達成貿易協定,廠商將半成品、零組件運送到墨西哥組裝,將可享受到「美墨加協定」的紅利。

當然,墨西哥及越南目前仍沒有足夠的人力與技術,全面取代中國內地的供應鏈。只不過,隨着愈來愈多企業外遷,新供應鏈或會逐步形成。美國決心要打壓中國崛起,尤其阻擋中國科技行業的發展,所以,中國要突破限制或要另謀妙計。

事實上,過去數十年來,中國的製造業雖然由低端的成衣、玩具及日用品的生產,逐步升級至較為高端的科技及電子類商品的生產,只不過核心技術仍掌握在歐美日等企業手上。

正如以往,iPhone生產雖在中國,但賺錢最多的卻是美國的蘋果公司一樣,未來若生產行業轉移到墨西哥或越南,只要中國仍掌握核心科技,利潤亦不會受到影響。至少目前仍令人欣慰的一點是,大家只是聽到不少中國企業正在規範在墨西哥或越南設廠,但尚未聽到墨西哥或越南當地企業迅速崛起,並成功搶奪客戶的例子。

中國目前正大力拓展國內消費市場,加上隨着人口老化,勞動力亦在減少。所以,部分出口至美國的生產移往其他國家,相信長遠而言對經濟的影響不大。能否掌握核心技術,相信才是未來競爭的關鍵。

華為CFO在加拿大被扣押,或令中美貿易談判增加障礙,不過,對於該公司及中國整體的科技發展部署,相信不會帶來明顯的負面影響。市場近日的反應確實有點兒過度,業績穩定且沒有受到貿易戰明顯影響的科網類企業,仍值得投資者趁低吸納。

 

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