休戰期內利年結博弈經年宜短炒

中美貿易戰困擾中港股市已有大半年，G20「習特會」總算為雙方提供短暫下台階，美方獲取一份可觀的農產品、能源及工業產品的中國訂單，中國亦爭取一段緩衝期，以助政府與企業為新形勢作相應部署，互徵關稅不但對中美以至全球經濟帶來損害，也是反映兩國博弈關係的寒暑表，對港股而言消息雖有助反彈，但卻難有基本性轉變，只能期待中港股市月內反彈有餘未盡。

加速中國轉型廠商外移

港股在「習特會」達成休戰式的階段性協議後回升，市場亦已作鋪天蓋地的全方位深入分析，初步結論是成功爭取了90日休戰談判期。談判期內美國對2000億美元中國進口商品維持徵收額外10%關稅不變。特朗普明顯為早前國會大選失利的農業省份爭取了一份聖誕禮物，特別對大量存倉的大豆可望有中國這大買家。

不過，從雙方各自發表的通告，予人有南轅北轍的着眼點，白宮維持對網絡保護、技術轉移及知識產權上的結構改革要求，配合世貿改革及其商務部對中方的投資及輸出產品作限制下，可肯定中美雙方在未來日子維持邊談邊打的困局不變。而受貿易戰困擾的企業及廠家，亦爭取了配合未來市場變化下相應安排，特別是近幾年已在內地承受生產成本困難的廠家，經此一役肯定會加速其外移及擴張東南亞其他新興市場的生產線決心，或許成為年內區內新興市場未來較佳增長催化劑。

中國在轉型中亦利用「一帶一路」作相應部署，未來更主力研發及提升國力，目前不少高科技已有成就，對不少投資者帶來翻天覆地的商機，是危或機將構成明年投資題材。至於今輪休戰可帶來港股短暫性反彈，特別是年內餘下日子除了聯儲局加息及會後聲明，為市場利率展望帶來新啟示，市況着眼於歐洲如英國脫歐及意大利與歐盟預算案談判等外圍因素為主，卻有利於中港股市為年結前的粉飾窗櫥尋找一份聖誕禮物呢！

恒指上望28000機會較大

踏入12月份年結在即，正好為港股年內餘下日子把脈，特別是被筆者視為短期起伏催化劑的「習特會」明朗化，頗符合上周初預期港股年底反彈機會較大的預期，並已指出早前港股已明顯呈現打樁築底，為反彈建造平台，無疑今次反彈升逾預期的100天線阻力區，不排除是大量短線沽空倉補倉所致，特別是騰訊（00700）升越100天線對恒指貢獻大。

從技術性分析，恒指未擺脫中線看淡的熊市走勢，但上周恒指出現10天升破50天線的黃金交叉，已為月內偏好帶來利好訊息，現時港股處於中線偏淡及短線睇好的矛盾預期。恒指年內高見33484點高位後，回落至10月份低見24540點，共有8944點高低波幅，以熊市反彈的0.382黃金比率來看，恒指上望約28000點機會較大，要留意恒指在「習特會」前已偷步有反彈，恒指在11月份有6.11%進賬，連同昨天的反彈已累積約8.84%，差不多抵消10月份10.11%的跌幅，代表年結前的反彈上望空間不太多，只宜配合尋找個別相對落後的個股與板塊，尋找年結粉飾窗櫥前的反彈浪，未來10個交易天應是較具炒作價值的日子。

從另一個統計角度來看，本報有分析指過去40年恒指在12月平均有3.3%升幅，屬全年第二大表現佳的上升月份，因此有持續反彈的依據。不過在中港經濟及企業結構的變化下，筆者較着重過去10年12月份平均升幅只有0.4%，遜於4月、7月及10月份；過去5年12月份平均有1.06%跌幅，更是全年表現最弱的尾三位。同樣，國企指數在過去10年平均有1.75%升幅，亦遜於3月、4月、7月及10月份，因此在經歷周一的升幅後，不宜過分樂觀，只能寄望明年有1月效應。

在此再強調上周指出以中港美股市作比較下，後市應以美股持續跑贏中港股市居多，特別是今次中美階段性協議的贏家肯定是美方，這勢頭將持續，並在明年發酵機會較大，直至中港為面對美方的狙擊作出相對的結構改革，因此未來投資中港股市依然以炒上落，捕捉短線投機價值的策略作為主調不變。

石油及商品股炒落後

面對大市裂口高開下，不少股份在配合補淡倉下有可觀升幅，令短線看好者較宜候機回吐才吸納，以換取較大值博率及回報。由上周看好的騰訊（00700）、港交所（00388）、一眾內險內銀，以及強勢個股及板塊（例如醫藥、教育、券商、濠賭及汽車），昨天不少已有可觀回報，但上望空間已減少；相對石油及商品股屬落後一族，似具備較佳值博率，特別是OPEC石油輸出口組織短期有望達成減產建議，對石油股有望帶來年結前反彈機會不低。

科技板塊則以炒5G等概念股為主，亦有留意價值。不過，從筆者慣用的選股技術走勢分析中，大部分以三四線股較有苗頭，看似為年內累積可觀升幅後，配合幕後需要有年結粉飾窗櫥活動，一般是交投疏落下乾升，利作短炒對象，但重磅股多顯示技術性反彈欠長揸價值，高追價值欠奉下，較利候機吸納，當然一般早前身處中美貿易博弈下表現低迷的股份，或有望成休戰下反彈較明顯，最少有90天的相對安全期。

在捕捉個股方面，技術走勢有較佳選股依據，投資者不妨以10天線升破50天線的股份為吸納對象，並可以呈現黃金交叉點水平為日後止蝕位，而成交暢旺是必須條件，離100天線較遠者值博率較高，面對恒指上望28000點空間有限，不排除後市維持炒股不炒市，並可依據上述3個選股準則作尋找聖誕禮物贏面較大，預期輪動選股機會大。