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2018年11月7日

信報投資分析研究部 新股部落

白家電市場向好 康利穩健增長可期

港股10月爆發小型股災,雖然臨尾連續3天反彈,但現階段走勢仍然十分波動。新股市場最能夠反映實況,達力環保(01790)率先「跪低」,調低招股價範圍;康利國際(06890)繼續「咬緊牙關」,公開招股直至周四(8日)中午為止,因為內地白家電市場好,該公司業務就一定好。

達力在寧夏省會銀川經營及管理4間污水處理設施的污水處理服務,去年污水處理總量分別佔銀川及寧夏的污水處理總量約78%及43.4%,是兩地的領先及最大污水處理服務供應商。

達力原先計劃透過發售2.5億股在本港上市,招股價範圍介乎每股0.6元至0.8元,集資最多2億元。公開招股由上周三(31日)開始,並於昨日(6日)中午結束。獨家保薦人為紅日資本。

不過,達力經諮詢獨家賬簿管埋人並經計及當前市況後,決定把招股價範圍向下調整,最新價格為介乎0.5元至0.599元。為了讓潛在投資者有更多時間作出決定,達力預期於下周三(14日)或前後刊發補充招股章程,預計上市時間將會修訂。其股份原訂於本月19日掛牌。

受貿戰影響微

康利則是江蘇省家電板塊領先的中游鍍鋅鋼產品製造商,主要產銷(一)非彩塗鍍鋅產品,供中游鋼產品加工商(它們大部分並無能力進行熱鍍鋅)進一步加工成板狀非彩塗鍍鋅產品及彩塗鍍鋅產品,以主要向家電製造商轉售;(二)冷軋鋼產品,供家電製造商生產冰箱、洗衣機和烤箱等家電。

按2017年收益計算,康利為江蘇省鍍鋅鋼產品市場的最大市場營運商,其在內地家電板塊鍍鋅鋼產品市場的市場佔有率為3.9%,排名第三。

截至12月底止最近3個年度,康利收益分別11.41億、12.64億及14.98億元人民幣,按年上升10.8%及18.5%;同期純利1654萬、3398萬及6614萬元人民幣,大幅增長105.4%及94.7%。

康利建議發售1.5億股在本港上市,其中90%為國際發售,餘下10%在本港公開發售,招股價範圍介乎每股1元至1.3元,招股價由上周三至本周四中午為止,集資最多1.95億元。獨家保薦人為廣發融資(香港)。

康利管理層表示,集團沒有業務直接出口到美國,加上內地需求大於出口,相信其受貿易戰影響不大。雖然內地消費者對白色家電需求有所放緩,但相信只是消費者對產品質素要求提高,集團對行業前景仍然有信心。

根據調查機構的資料及預測,內地家電市場耗用鍍鋅鋼產品的銷售值,2012年至2017年的複合年增長率為10.5%,2018年至2022年預測仍達到9.7%,反映鍍鋅產品需求未來仍受到家電行業的需求因內地人民生活水平及購買力提升所帶動。

最近內地家電企業公布第三季運營及業績數據亦顯示,內地白家電整體銷售趨勢仍然穩健增長,例如海爾電器(01169)首9個月洗衣機業務的收入按年增長16.7%,反映白家電對鍍鋅產品的需求。

總括而言,只要內地白家電市場銷售繼續向好,白家電對鍍鋅產品仍會有穩健增長需求,相信康利就一定會受惠。

 

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