持續等爆邊維穩待落藥

隨着上周完成執行早前訂下的投機分段吸納部署竟全功，未來一段日子可預期在連串政經變數下，容易催化連串炒爆邊大幅上落格局，特別是內地為應付來自美國的狙擊似已訂下接招的維穩部署，令中港股市將步入一段政策主導的市況。目前中央尚有充足儲備落藥維穩，甚至刺激部分板塊帶來反彈，只是落藥效果屬短暫性，效果容易減退，令中線港股維持慢熊格局，不會因短暫大幅起伏而轉勢，但短期市況在情緒化下乍驚乍喜，對投資者存着賭博成分的摸着石頭過河。

本周三立冬在即，近月中央面對最新經濟數據持續增長放緩，面對稍後中美貿易戰或會升溫，直接拖累企業生存空間，構成失業率上升等威脅，中央看似確立提升維穩步伐，一再有政策扶持，包括放寬貨幣的定向降準及對股權質押維穩、減慢去槓桿步伐、不斷透過稅改減低營運成本以還富於民、刺激內需消費，以至近日加大開放市場，期待調控等負面措施有望減少，對穩定短期中港股市有幫助。當然，外圍變化難料，亦是恒指在26000點水平徘徊的主因。

年內大市淡交投旺利短炒

回顧近日筆者在一片唱淡下，建議配合恒指市盈率回落至10倍水平約25000點吸納，作一次投機策略部署，並嚴訂24500點止蝕，僥幸地恒指低見24540點，未需執行止蝕。配合上周建議恒指反彈至26000/26500點作獲利回吐，亦見恒指高見26480點，策略上達致約1000點回報。個股反彈一兩成者不少，包括近期〈每周一擊〉推介的華晨汽車（01114）、吉利汽車（00175）與石藥（01093），均視作為受惠國策刺激的板塊，以配合目前只有投機價值下的市況。不過，逆水行舟在慢熊市況下博反彈絕對是辛苦錢，少做少錯更適合一般投資者，只是從年內港股累積約13%跌幅，恒指高低累積近9000點，期內卻見大市交投金額尚算活躍，年內首9個月每日平均交投金額有1147億元，較去年同期820億元上升40%。上周大市交投金額多達1703億元，不排除涉及年內大量中長線空倉沽盤平倉所致，卻反映年內入市交投尚且活躍，雖然不少涉及以小博大玩槓桿衍生工具所致，亦是筆者因時制宜建議在大市反覆下調依然可作高沽低揸策略。

筆者早前揚言，11月港股將會出現炒爆邊情況，以配合本月在美國國會中期大選前後可能產生的變化。一如上周「特風」因初唱加大關稅力度，隨後與習主席通電話及邀請月底G20會面與聚餐，而特朗普的鷹派打手庫德洛否認內閣正草擬美中貿易協議，卻見特朗普反駁稱對能達成協議表示樂觀，短期看淡，配合爭取受貿易戰困擾的州份選民支持，但最終中期大選是否如預期般，眾議院落入民主黨手中，一切拭目以待。

從技術層面看，上周恒指從低位急彈近2000點，多少消減了早前預期炒爆邊的殺傷力，亦可視為炒爆邊的前奏。「特風」日後會否見好即收，紓緩貿易博弈，減低明年經濟進入跛腳鴨政府下推行刺激經濟難行的困擾，均存在頗大變數；加上美國經濟短期數據強勁下增添聯儲局加息防通脹，以至歐盟與日本有收水之嫌，均足以增添短期市況不明朗變數，正好成大戶上下其手，催化後市表現的有形之手。

上沽27000 下揸25200

技術走勢對短期市況有一定啟示。隨着早前恒指以黃金比例的跌幅低見24540點近0.58，看似回試0.618約24100點附近機會不低，短期可以先回試25535/25191點的上升裂口；另一個裂口在24980點，兩者均有技術性支持。反之，從第三季恒指曾兩度升破50天線，卻受制100天線阻力回落，可視為後市一旦反彈，升破26647點50天線機會不低，而27600點附近的100天線將是可望不可即的主要阻力位；代表未來27000點附近是理想的沽空部署水平。反之，25200點附近有博反彈的短線買入部署，筆者一向以分析基本因素為主，技術走勢為副，在目前基本政經不明朗因素何其多，由中美領導人博弈出牌好淡難測，歐洲有意大利預算案及英國脫歐未解決，中東問題亦何其多，而中國為應付貿易戰，不惜加快市況開放，可能帶來的短期陣痛及失業率有惡化之虞，明年企業盈利倒退的困擾，均反映後市可測性不高，慢熊回調機會較高，只宜短炒、不利長揸格局不變，因此，暫不建議積極作入市作揸沽部署，留待稍後恒指考驗阻力的27000點或下試25200點支持位作策略性的對着幹部署。

進博帶來的訊息

由國家主席習近平策劃的首屆中國國際進口博覽會開幕，帶出新一輪改革開放，擴大進口，善用這個逾13億人口的市場，作為抗衡美國優先的民粹主義抬頭，以減關稅對着幹。無疑開放市場帶來競爭，令內地企業要面對汰弱留強，必須提升產品及服務質素才能有利長遠發展。留意短期一些醫療與教育板塊有調整壓力，而未來15年輸入10萬億至30萬億美元的豪情宜用得其所，並提升入口質素，但這龐大的進口市場足以令美國商人感到不是味兒，可視為中美博弈的新比量。

在上交所設立科創板及試點註冊制，將由過往新三板與創業板透過官方審查，轉由市場力量主導的模式代替是正確的方向，最少減低部分不當的上市成本，能否如期降低為「圈錢」而上市的長期受詬病的新經濟創業股份，留意一旦落實，對現有以新三板及創業板上市的股份可能帶來政策風險，部分甚至會作跳船減持準備。目前內地A股飽受不少經營不善及大股東只維護本身利益，玩弄少數股東，是導致投資者對市場失去信心及未能發揮其融資發展功能，整頓市場秩序實刻不容緩。