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2018年11月3日
從人行參事盛松成揚言，要用外滙儲備穩定人民幣滙價，就知道人民幣七算防衞戰正式開打。阿米說過，中國官方的金融子彈實屬有限，救滙市或救股市，只能二選一，最初看來是硬碰硬明托滙率，當時是不能看好，但美中突然來個「電話習特會」，無論是為美國中期選舉前造勢也好，是中國終於願意讓步也罷，總之看似有曙光，市場就願意去發夢買單。10月底開始，連日A股北向資金流入大增，造淡離岸人民幣（CNH）資金亦要避其鋒，CNH回升至6.9之下，有這新聞事件為人仔滙價添上助力，中國在滙率這戰線上，算是暫時可以鬆一口氣。
觀察近日中港股市升勢，仍是以造淡資金平倉，加上入場博技術反彈的投機者為主，這類買盤並不堅定，只要市場動力稍為回落，便是樹倒猢猻散的局面。不過執筆之時，有傳美國總統特朗普要求內閣為美中貿易協議起草，更有說在月底G20峰會時作首腦會面，進展之神速令人驚訝，適逢下星期二就是美國中期選舉日，時間上的巧合程度，難免令人懷疑是早有預謀，藉着「美中有得傾」來造勢。「侵總統」是百分百商人性格，一等到選舉完結，再變臉反枱實在不無可能，換句話說，今次反彈浪最短可能到下周二就完結，近兩日中港股市如此急進，筆者認為跟這種心態有關。
且戰且走保持機動性
至於中期設局，則有可能是Year-end rally（年結升浪），其中自然充滿基金經理們的一廂情願，現時市場風險絕不止於中美貿易戰一項，中國消費需求有放緩跡象，地方債及民企債務問題亦未解決，美國處於加息周期，強美元令人民幣長期受壓，上述都不是只由習特二人就能解決，不過俗語說「一白遮三醜」，未到年底大家已滿手現金，只要一點藉口都有可能迎來反彈，另外值得參考的是外資動向，滬深港通北向資金近期連日創新高，周五淨流入達179億元人民幣，觀乎MSCI及富時等指數公司加快納入A股，著名對沖基金橋水近期亦加快中國市場部署，可能與部分外資認為中國股市估值已夠便宜，足以抵消較差的經濟展望。
如果站在散戶立場看，現時這種好淡互易極快，純由新聞事件及氣氛主導的市況，阿米實難作出長線入市建議。對於交易員而言，如果仍持有一部分12月的Put作對沖下行風險，這一浪博反彈的買入決定就可以悠然一點，策略上阿米會以股票期權長倉做長短倉組合，買入及Roll over即月Call，然後再累積下月Put的做法，且戰且走保持機動性，筆者想特別提醒一點，投機初哥盡量避免做期權短倉，以免在極端市況下出現難以預計的損失。
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