等待炒爆邊短期補淡倉輪動

受惠財新內地10月PMI數據偏穩，港股延續升勢，恒指昨收報25416點，升436點或1.75%；國指收報10279點，漲140點或1.39%。10月份港股不濟，同時累積可觀的沽空淡倉，昨天挾淡的目標多集中於弱勢板塊；內房、手機設備及中資券商股，以至澳門公布10月博彩收入按年增2.6%遜預期後的濠賭股亦有補倉式反彈，近月拖累大市的騰訊（00700）也漲4%，不排除短期會輪動炒補淡倉的技術性反彈；下周美國國會中期選舉結果前，均不宜做好淡倉，等待「D-Day」的炒爆邊日子來臨。

筆者認為，中港股市處於只有投機價值的炒作期，年內已多番評述恒指出現真死亡交叉的中線利淡技術指標，以及10年周期論的經濟見頂凶兆。中美經貿博弈正好構成盛衰轉捩點的催化劑。不過，踏入10月份恒指累積近3000點跌幅，超越筆者預期，亦令早前部署25000至26000點分段吸納策略一度失效，猶幸24500點止蝕未被執行，投資者宜逢高減持較上算，暫以26000至26500點為回吐水平。

內房反彈潤地龍湖漲半成

不過，恒指近日從低位反彈近900點，正好反映市況受外圍政經變數影響起伏大，預期本月爆邊升跌機會不低，下周美國國會中期選舉結果，勢將左右短期市場情緒。

近日好友藉大市超賣，以及內地公布最新PMI數據，中央確認經濟有下行壓力，市場期待更多寬鬆及定向刺激政策出台；另一方面，白宮近期看似釋出中美貿易有談判空間的訊息，隨着中期選舉下周有結果，誘發淡友平倉獲利。雖然民主黨重奪參議院大多數議席機會較大，亦未能改變美國對華敵視政策有太大轉機，但最少能阻礙美國總統特朗普行使指令，更重要的是，選舉結果將預示特朗普兩年後再度連任恐存阻礙，未來中美談判有望達致短期各取所需及具妥協的談判結果，而中國未來整頓改革開放步伐等消息，均令中港股市受惠。當然選舉結果亦有機會令中美博弈升溫，恒指尋底可期，基於目前民主黨勝算較高，短期大市應該仍能出現反彈局面。

內房板塊亦成大市炒落後反彈有力的對象，花旗發表報告指出，34間上市內房股今年首10個月銷售已達2018年全年目標84%，預料今年銷售按年升28%，初步估計，明年銷售仍可按年增22%，內地樓市來年料僅屬調整，並非崩潰，可重新檢視內房板塊的價值，中央出台支持經濟穩定措施，相信內房行業盈利再下行空間有限。該行看好華潤置地（01109）、龍湖地產（00960）及中國金茂（00817），三隻股份昨天均漲半成至逾7%，花旗給予買入評級；該行同時看好新城發展（01030）、融創中國（01918）及龍光（03380），給予目標價11元、48.08元及16元。

不過，筆者維持內房板塊有反彈難回升，短期配合中央維穩，但去槓桿政策只有靈活處理，由於人民幣中線偏弱，企業目前只能依賴在境外發美元債融資，承擔風險不輕，內地經濟放緩增長趨向不變之下，現階段只能視為技術性超賣反彈。

至於早前一度期待中央加快基建項目作維穩炒作的相關股份，受行業第三季業績普遍表現遜預期，催化一段調整期。不過，面對中央確立經濟有下行壓力，對這個有利於炒上落的板塊帶來回升藉口。早前摩根大通發表報告認為，第三季新增訂單數據差過預期，主要受內地近期重點在於重啟已批准的現有基礎設施項目，不過近期出台的刺激及資金紓緩措施，可望在第四季起為行業帶來明顯影響，預期現有高利潤PPP項目的建築活動改善下，行業盈利增長有望加速，因此看好中鐵（00390）及中鐵建（01186）。

大行齊唱好基建水泥可取

從近期中央有意向重啟定向性加大投資力度下，基建板塊始終較可取，昨天大摩亦有類似言論，預料第四季行業有改善，把中鐵目標價由7.7元升至8.5元，該股昨天收報7.41元，升5.86%；中鐵建收報10.4元，上揚4.84%。

建材水泥股也錄得可觀升幅，早前發改委公布，首三季全國水泥產業按年增長1%，較去年同期下降0.5%；9月的水泥價格按年升29.2%，令首8個月建材行業實現利潤2868億元人民幣，按年增長46.1%；水泥製造業實現利潤963億元人民幣，增1.5倍。華潤水泥（01313）昨升7.67%、金隅（02009）上揚2.31%、海螺水泥（00914）漲5.68%及中國建材（03323）急彈6.6%，反映股份早前累積跌幅大，配合大市呈現超賣下，技術性反彈力強勁。