2018年10月31日
內房企業面對市場資金緊絀,中國恒大(03333)不惜捱貴息發行美元債撲水,彭博引述知情人士稱,恒大正考慮發行3筆合計15億美元(約117億港元)的美元債券,是該公司自去年6月發行當時屬內房史上最大規模的23億美元債券後,再度涉足美元債市場。其中,2年期債券息率11厘,4年期(前2年不可提前贖回)債券息率13厘,5年期(前3年不可提前贖回)債券息率高達13.75厘,遠高於目前亞洲美元垃圾債平均息率8.4厘,是同級債券中最高水平。恒大股價昨日跌1.62%,收報18.26元。
恒大發行超高息債券的消息,除了拖累本身的美元債價格跌至新低外,亦引發市場恐慌,推冧其他內房美元債價格,孳息急升,例如合景泰富(01813)推出兩個多月的3年期3.5億美元債券,息率由7.875厘急升至9.6厘,而雅居樂(03383)7月發行的3年期4億美元債券,息率亦由8.5厘抽上9.35厘。
料總額度50億 大劉購兩成
有消息人士向本報指出,是次恒大發行美元債的可發行額度為50億美元,「大劉」劉鑾雄會認購其中10億美元。業界人士認為,年結將至,有許多中資公司會趕在美國再度加息前發美元債,預料票面利率會愈來愈高。分析師表示,對於恒大總債務達6711.29億元人民幣而言,是次可籌集的資金僅屬皮毛,卻拖累其他市場參與者。
恒大昨早公告建議發行美元優先票據,用於現有離岸債務再融資,而該公司主席許家印表明有意認購本金總額最多10億美元的票據,以示對公司的支持及信心,惟通告、投資條款書及面向投資者的路演材料均未有透露發行金額規模。恒大發言人稱,債券息率是按現時市場情況而定。
分析憂「震傷」中小房企
投資條款書顯示,該批債券為固定利率高級無抵押債券,預計評級B2(穆迪)/B(標普)/B+(惠譽),聯席簿記管理人及聯繫主承銷商為瑞信、中信銀行國際、海通國際、瑞銀。
星級分析師、奧陸資本總裁蔡金強表示,是次恒大發債屬負面消息,其息率較以往上調200至300基點,不明白為何需要如此高息,就算融資20億美元,對恒大近7000億元人民幣負債而言只屬小數目,但由於發行規模較大,「會震傷其他人」,中小型發展商會因而面臨困境。他認為,臨近年結,市場對美元債需求較少,尤其對4年期及5年期美元債取態較謹慎,恒大或會擔心難以銷售,相信許家印擬認購其中10億美元是為表誠意;估計是次恒大發債最終規模約20多億美元,其中街貨僅4億至5億美元。
然而,有定息收益基金經理稱,年內亞洲區美元債發行量偏低,知名企業發行美元債理應相當搶手,高端客戶特別是私人銀行對高息債需求甚大,債券票面息高達雙位數,主要反映美元利率上行,相信違約風險不高。他續指,年底前料會有更多中資企業趕在美國再加息前發行美元債。
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