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2018年10月30日

陸文 談股論策

慢熊尋底未休 少做少錯為佳

港股經歷連串中外利淡因素的洗禮,投資者明顯喪失入市信心,跌市在鐘擺效應下超賣再超賣,期指結算前亦無明顯反彈,從業績期內對負面消息的反應明顯大於利好的驚喜,着着反映看淡一面倒。雖然大市維持有近千億元交投,但大戶入市愈入愈低趨向不變,令這個冬季不太暖,投資者少做少錯靠邊站為佳,目前正等待全球最強的美股回吐。

不少資產齊步貶值周期

不過業績及企業展望預期足以令後市持續有較大震盪起伏,對活躍炒家多以牛熊衍生工具炒作為主下難有大作為,10月份累積跌幅近3000點,不少股份已經歷一次不輕的小股災。寄望讀者多能持盈保泰、靜待明年春鳴報喜與大戶再同步入市,要留意股市以外不少資產亦步入貶值周期,具備一定殺傷力。

大市進入炒業績高峰期,對市況影響至為重要,不單是中港企業,本周美股的科網巨頭(如蘋果公司與Facebook)均會公布季度業績,特別是蘋果將有新產品推介會,足以左右一批本地手機及相關股份走勢。無疑中美貿易戰對內地企業業績影響在第三季度尚未浮現,但從人民幣下試7算,加上不同產業受關稅及美國市場頹縮影響,可以肯定第四季以至明年首季大部分企業盈利出現倒退似可預期,這亦是目前大市反覆下跌的原因之一。

滙控(00005)公布首9個月除稅前利潤達166億美元,按年增長12%,而第三季除稅利潤59.22億美元,稍勝預期,帶動早前跌幅較大的股價昨日反彈,收報63.55元,漲5.04%,亦帶動部分本港銀行股偏穩。但一些業績遜預期的股份股價齊齊插水,如兗州煤業(01171),集團公布首三季純利升13.4%,漲幅不及預期,拖累股價急挫16%,收報7.35元;內地白馬股龍頭的貴州茅台(600519.SH)純利增幅大減亦引發股價跌停,着着反映未來幾個月炒企業業績下跌,成為大市尋底的最大藉口。其餘人民幣貶值、以至中美博弈,以至內地作為近10年為全球經濟增長最大貢獻者,一旦呈現經濟增長收縮帶來的衝擊着實難以估計,對炒業績的投資者,宜關注弱勢股的下跌不斷拖着一眾強勢股的後腿,在資金退潮下優質股亦成最終一跌的受害者。

不過筆者維持大市以慢熊走勢下尋底,不少板塊與個股股價已累積可觀跌幅,部分已步入2016年以來的低位,短期不排除有反彈藉口,早前建議在25000點/26000點分段吸納投機策略,但面對美股不振,人仔在美元強勢及走資壓力,加上A股益弱下,訂下24500點止蝕位有被行使之虞,算是一次失敗的投機部署。事實上,從恒指自2016年低見18278點升至年初33484點高位,上周確認回吐升幅一半,短期考驗24000點約0.618跌幅,代表後市反覆尋底機會高半線,不過短期市況將持續反覆,除了炒業績及人仔偏弱外,下月美國國會中期選舉中,一旦民主黨重奪參議院大多數議席,雖然不會明顯扭轉特朗普敵視對華政策,但在執行上或較溫和及有一定制衡,不排除會為後市構成反彈藉口,只是26000點已成技術阻力區,大大減低短期入市博反彈的誘因。

特朗普加速中國改革

美國在對中國政經採取鷹派的特朗普主政下,正好為中國改革開放40周年作出另一個新階梯,面對美國優先的保護主義下,世界兩個最大經濟體呈現博弈難免,而位處第三大經濟體的日本,其首相安倍晉三上周訪華破冰,為中日兩國在經濟連結上出現修補正是着眼在互惠商業利益層面上,看來中國與亞洲鄰國商貿關係將加深連結,亦屬大勢所趨,當然日印軍事聯盟正好反映區內政經關係互相牽引。

下月5日開始的中國國際進口博覽會涉及130個國家和地區,有2800多家企業參加,亦是代表中國加快開放內地市場,以抗衡美國的狙擊。無論企業還是國策,均要進入一段困難的轉型日子,包括大量缺乏競爭力的殭屍企業倒閉被淘汰;低端加工企業加速外移至具生產成本效益的地區營運等。內地如何優化近年「一帶一路」建設,對不同產業帶來不同程度的影響,短期為博弈誘之以利必有損失,但總較長期受制於政經立場各走極端的美國,邊談邊調校,其成敗足以影響中國未來建設發展的數十年呢!

其中基於中日商業在科研創新上的互補,不排除安倍主政下的新一屆政府有為,投資者不妨留意日資企業概念及市場受惠的上市公司,例如廣汽(02238)及迅銷(06288)等,日後可多留意日資科技以至賭業與娛樂相關的企業東來,至於其他亞洲地區由越南等地設廠,以至「一帶一路」沿線的開發,均成為區內政經連結下的領域受惠者。

跌市尋寶難度高

面對市況處於令人死心的日子下,其實筆者慣用的強勢股技術選股程式中,依然有不少在過去兩個月有明顯逆市表現,只是在缺乏對公司營運狀況理解,加上大部分均非大眾下注的對象,不便多提,但亦有如被避險資金追捧的招金礦業(01818);在貿易戰引發生產線外移有利的互太紡織(01382);本土電訊穩定收益下的數碼通(00315),以至受惠協同效應的東京中央拍賣(01939)與嘉里物流(00636),和內地小型銀行錦州銀行(00416),期內均有明顯優於大市表現。不少股份下半年股價倍升,如聯合能源(00467)、新城市建設(00456)、精雅印刷(08391)、歲寶百貨(00312)、MEGAEXPO(01360)、KSL(08170)、香港國際建投(00687),以至中國兒童護理(01259),這類不少涉及炒貨源歸邊及有本身特殊因素推動的股份,卻非尋寶的選擇,如何以技術與基本因素作選股分析,着實知易行難,大部分個股走勢均未呈現喘定訊息,有反彈難上升。

 

 

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