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2018年10月22日

THE LEX COLUMN

愛立信難抗三星 復甦恐快告終

消費者喜歡撿便宜,只要售價夠平,自然吸引他們入貨。然而,企業不敢獅子開大口,有時傳遞錯誤訊息,以為須削價促銷,讓買家有機可乘。大型流動網絡營辦商紛紛報喜,表示數據服務需求激增,電訊設備生產商卻未能從中受惠。電訊營辦商聲稱電訊市場競爭激烈,難以把設備投資支出轉嫁用戶,只能向電訊設備生產商壓價。

瑞典電訊設備生產商愛立信(Ericsson)因此陷入困境,直至5G年代快將來臨,今年才重現曙光。愛立信上周四公布第三季業績,再次證實業務已經反彈,銷售額及盈利輕鬆擊敗市場預測,讓大部分市場分析師跌眼鏡。更喜出望外的是,截至9月的10個月間,毛利率創自2015年同期的新高。

行政總裁埃克霍爾姆(Borje Ekholm)表示,數據服務需求大增,意味電訊業進入增加設備投資的周期。北美市場佔愛立信整體訂單約四分之一,當地銷情強勁,刺激股價上漲。愛立信市值攀升,市盈率升至13倍,超出過去10年平均比率逾一倍。

然而,愛立信的客戶仍陷於苦戰,彼此出盡法寶鬥搶客。為了自保,電訊營辦商必須想法子慳皮。德國投行Berenberg估計,歐洲電訊營辦商可能須削減設備投資支出高達三成,或許轉用便宜得多的現貨,再以專業軟件輔助,不再增添度身訂造的設備。愛立信近兩成銷售額來自歐洲市場,要面對客戶減少添置設備的風險,預計復甦期應在明年初告一段落。

不過,近年愛立信股價跟季度業績掛鈎,一旦業務再次向下滑,市場憂慮股價可能崩盤。然而,埃克霍爾姆對此不以為然,認為隨着全球進入5G年代,數據服務需求將進一步增加,電訊設備銷量只會不斷攀升。

俗語有云:講就天下無敵,愛立信股票表現仍受業績左右。況且,新對手已經加入戰團。美國總統特朗普在8月簽署國防授權法案,禁止美國政府及政府承包商使用華為及中興通訊(00763)的產品和服務,南韓同行三星看來填補了華為的市場空隙,愛立信要壓倒三星絕非易事。明年首季業績將是愛立信的一大考驗,投資者暫時切忌下注。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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