2018年10月10日
如無意外,港交所(00388)今年將再次勇奪全球新股集資王的美譽。在各界一遍讚頌聲之中,反映港股整體表現的恒生指數已跌低過美股道指,為2003年沙士冰河時期後首現。表面上,港股殘如地底泥,而美股則如日方中屢創新高,這是否意味着聰明的投資者應人棄我取,捨美取港,在恐慌時大手掃入港股呢?
坊間普遍認為,香港跟隨美國重新踏入加息周期,加上中美貿易戰陰魂不散,港股在悲觀的大環境下反覆下挫,主要受制外圍不利因素,實乃非戰之罪。聽落似曾曾,但實情真的是那樣嗎?理論上,港息與美息同步,貿易戰亦屬兩敗俱傷的攬炒把戲,為何美股能夠獨善其身,只有中港股市不停向下尋底, 斯人獨憔悴?儘管不少中字派依然嘴硬,但荷包永遠最誠實,資金用腳投票,管你什麼愛國情懷大道理。
如果你還有心情睇股票,家陣只要隨手翻開幾隻港股看看,市盈率低至四五倍的,大幅折讓市賬率的,可謂一街都是。便宜是便宜,當然假設仲有人相信的話。
交易所辦事手法A股化
其實不用等大灣區或高鐵通車,港股早就跟祖國完美融合。中國企業佔據港交所大半江山,即使少數港資或僅存外資,生意亦主要來自內地。所以說香港股市國際化,就好似歌手當內地巡演為世界巡迴一樣搞笑。更可怕的是,連交易所辦事的手法亦愈見A股化。
昔日「按本子辦事」的港交所,現在更趨向家長式的管治手法,覺得「好」的股票,就會扭盡六壬開綠燈,覺得「壞」的股票,就要千方百計DQ。連國企加入黨章都不敢出聲,擺明置小股東利益不顧,仲學人講乜鬼加強企業管治呢?國外資金看在眼內,還不冇鞋挽屐走?
假如一個地方股市的市盈率長期低迷,一個可能是那裏的投資者全是儍瓜,另一可能則是那裏上市企業的質素非常差勁。交易所高層用集資額來做業績指標,投行、律師及會計師等金融精英在旁吶喊助威,厚着臉皮大賣創新概念,不停把古靈精怪的股票抬上市,年底大夥兒都吃得肚滿腸肥。問題只是,誰來為這灘渾水買單呢?
一個市盈率不斷萎縮的股票市場,明顯是在摧毀價值。我忽發奇想,假如金融才俊們的花紅是與整體小股東的投資回報掛鈎的話,到底還有多少家公司能通過上市呢?假若股市真的如表面上「便宜」,仲會有大批公司每天排隊爭着申請上市嗎?送錢你使的故仔,除了在投行報告,恐怕就連童話世界都不曾出現。去有魚(而不是滿布垃圾)的海域捕魚,應是顯而易見的小學生常識吧。
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