2018年10月5日
10月1日國慶假期,亦是第四季的開始。港股今年首三季表現反覆,首季衝高至33000點後高位旗形整固;第二季於30000點至31500點橫行;第三季反覆偏軟下試26000點。9月份期指結算前後重上50天移動平均線,整體氣氛略為好轉,但到底是否只是國慶假期的維穩現象,或是資金真正回歸港股部署,可能取決於港股第四季表現。
恒指第三季截至上周五累積下跌逾1200點,跌幅約4%,當中跌幅最大的是騰訊(00700),第三季騰訊股價跌18%,相當於逾500點恒指跌幅。如果以百分比計算,第三季跌幅較大的股份包括舜宇光學(02382)跌38%、石藥集團(01093)跌30%、碧桂園(02007)跌27%、瑞聲科技(02018)跌26%、吉利汽車(00175)跌24%及中國生物製藥(01177)跌20%,全部是近年的藍籌新貴,全數跌幅逾兩成。
這些股份下跌,主要是因監管問題(如騰訊的手遊或醫藥板塊)或是業務前景不明朗(中美關稅、內地需求)所致,如果這些主因於第四季仍然未有改善,疲弱的表現或延續。
相反,一些傳統經濟的藍籌反而於第三季有較好表現,領漲的包括中海油(00883)、中石化(00386)、中移動(00941)及中國平安(02318),每隻股價均有一成以上升幅。能夠逆市上升,共通點是預期市盈率低於20倍,雖然第三季大市成交減弱,但似乎資金仍有留意低估值股份。
踏入第四季,希望大市逐漸走出第三季的下降軌道,重磅的騰訊可能仍會主導大市氣氛,但平保強勢回歸或可抵消港股部分負面因素。留意大市成交金額會否於第四季增加,以及會於哪些板塊部署。
作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部執行董事
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