油股逆市奇葩押倉之選

港股在國慶假期後沽壓沉重，可能是美加墨達成貿易協定，市場認為中國需要達成貿易協定的壓力大增，A股又未開市，所以對沖盤、沽盤全部集中於香港，形成死亡漩渦，愈沽愈低。由於短線超賣，指數可能有博反彈的空間，但亦只限衍生工具短線博弈，長遠吸納的空間不大。

大眾商品從低位回升，多得油價突破，目前紐約期油75美元，評論上望100美元，主因美國欲禁止伊朗出口石油，市場擔心供應受限，故油價應當節節向上。目前美國已是石油出口國，其他出口國如非美國盟友，都會受制裁，俄羅斯及伊朗便是受害者，特朗普扶助本土及盟友油企之心，可謂路人皆見。所以油股在多地市場都屬領先板塊，無論是近期最當炒的美股和日經，或是跌得最傷的港股，石油股都一枝獨秀，跑贏大市。若揀板塊，近期必不可少。

睇實VIX伺機造淡

美股方面，指數繼續在高位徘徊，但羅素2000指數連續兩日洗倉，很多強勢股回軟，暫未能判斷是資金調整或是轉勢，所以只能限注持有美股，萬勿使用槓桿，因為波幅擴大，可升可跌，大股價指數如標普500、納指都在高位，如果大價股也見頂回落，屆時就要小心轉勢，須大幅減倉或加強對沖。

威廉的做法，是望實VIX衡量風險，如果VIX出現異乎尋常的走勢，代表可能轉勢，到時造淡亦未算太遲，主因波幅具有連續性，低波幅有利大市穩定上升，而在這種市況下主力選股，勝於短線炒賣，故暫時股票仍可做好倉。

如想對沖，可用Short Cover Call，即是買入正股後，在目標價Short Call作對沖，如果缺乏波動，可收取期權金，算是波動市中比較有利的操作。整個第四季其實都有危有機，現時市場評論無論港股、美股都偏淡，港股更是一面倒向下，反而造就撈底機會，惟必須限制注碼，不要一注獨贏，應有不錯的值博率。

吸日經ETF等收成

最強勢的股市應是日經，受惠於日圓疲軟，加上中美貿易戰後，工廠和訂單可能要另尋出路，找新的供應鏈。高端的電子廠可能會轉移到日本、韓國及台灣；人力資源成本重的或轉往印尼、越南、斯里蘭卡之類。中國廠去到新地方，是隔山打牛，相反原先已建立的當地廠房，可能會接到價錢不俗的新訂單。

由於貿易戰9月才正式打響，聖誕節的訂單已經出貨，甚至因應關稅提高庫存量，故短期內的影響不會太大。不過到明年初，訂單始終須另尋出路，到時候日本廠可能會受惠，故筆者會提早部署，買入工業股，博這項利好因素出現。可是日股上升幅度太大，短線追入未必是最佳策略，第四季應有一兩次調整提供買入機會，可以在現水平排定買盤。如果不想選股，買入日經ETF也是方便的做法。

烏托邦資產管理