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2018年10月4日

習廣思 信筆攻略

政經陰霾紛掩至 完美風暴在醞釀

恒指周二大跌後,昨天無力反彈,一度跌穿27000點,收市跌35點。本周央媽放國慶長假,無人照住,港股只能跟住外圍形勢起落。中美關係惡化仍是一道烏雲,歐洲政治風險日增,本月美元獨大的局面難變,恒指再尋底的機會仍高。

新疆人權問題 美擬插手

白宮經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)接受訪問時表示,中美領導人在11月底舉行的G20會議上可能會面,預料兩國貿易談判會在這段時期舉行。不過,近期中美關係全面惡化,會議能否落實仍是未知數。

美國商務部長羅斯(Wilbur Ross)周二回覆國會議員的訴求時稱,正考慮限制美國科技出口及授權予中國,避免中國用作監視異己包括新疆穆斯林。一些國會議員上月去信華府,表示憂慮中國利用美國的科技及器材大規模在新疆興建再教育營,監視民眾,違反人權,議員提出對有關的中國官員包括新疆黨委書記陳全國作出經濟制裁及旅遊禁制令。

人權一向是中美關係一個十分惹火的課題,事件有可能愈搞愈大,隨時爆發另一場中美外交風暴。近日中美戰艦在南海對峙險碰撞,中美第二輪外交安全對話又擱置,種種跡象顯示,兩國關係繼續惡化,未有轉好跡象。

美股不斷創新高,中港股低處未算低,不少人都以股市論成敗,認為中美貿易戰中,中方輸梗,然而世事無絕對,放長雙眼睇落去吧。德銀做了一些分析,指出首輪針對500億美元中國商品加徵關稅,美國受影響不大,因為只有約10億美元受影響的中國貨品無可代替,很難找到其他供應商,美國進口商只得承擔額外關稅。然而,到第二輪2000億美元中國貨中,有近一半的貨值,中國是主要供應商,美國總統特朗普的關稅政策若進一步擴展至餘下的2670億美元中國貨,則當中有八成的貨值,中國是主要的供應商。換言之,要找替代貨源不容易,美國進口商及消費者最終可能要承擔大部分關稅。

老特若把這場貿易戰拖延下去,甚至把「戰事」升級,對美國經濟的負面影響將逐步浮現。任何戰爭最終要達至和平談判,要兩邊均受到重創,才會肯埋枱傾。而家老特仍十分風騷,相信好牌盡在自己手上,有咁嘅心態,中方確係好難同佢傾。

意大利的財政預算風波持續,昨天民粹政府放風財赤佔GDP的比率明年雖然達2.4%,但隨後兩年會分別回落至2.2%及2%。消息對歐羅有短暫沖喜作用,但好快又打回原形。民粹政客好多時講一套做一套,望吓老特便一清二楚,他們的共同點是以支持自己的選民為最終服務對象,相信歐盟高層也很清楚此點,不會輕易接納此份預算。

歐盟經濟事務專員莫斯科維奇(Pierre Moscovici)昨天回應說,意大利來年預算違反了歐盟的法規。歐盟委員會主席容克(Jean-Claude Juncker)也表明若給予意大利特殊優待,意味着歐羅會完蛋。講到咁大,本月中歐委會討論意大利預算案時,金融市場又會有得震冇得瞓。

另一邊廂,英國首相文翠珊在脫歐方案上如墜五里雲霧。歐盟方面,在北愛邊境問題上亦寸步不讓,文翠珊要找出一個個兩全其美的方案,難過登天,還有數月就到死線,看來無協議下脫歐的機會還是較大。本月看來美元獨大的可能性還是較高。

滙弱油升 新興市場最痛

美元走強之時,不幸油價飆升,老特對伊朗的禁油令逼近,用油國眼巴巴睇住200多萬桶原油供應無咗,大家點會唔心慌呢?市場已講緊紐約期油會見100美元一桶。對依賴原油進口的新興經濟可說是雪上加霜。【圖1】是以土耳其里拉計算的布蘭特原油價格,今年以來已升了逾倍,這情況將令不少新興經濟體的通脹日益嚴峻。土耳其昨天公布上月通脹率達24.5%,生產者價格指數更漲至46.2%。弱滙率與高油價,一向是新興市場危機爆發的導火線。

美股仍然十分堅挺,道指周二創新高後,執筆時道指期貨再漲百點。不過,當世界上大部分經濟都放緩之際【圖2】,美國前景能否絲毫無損?道指周二創新高時,領導指數的藍籌為波音、蘋果、Caterpillar等,它們頗依賴海外,特別是新興經濟體作為盈利增長來源,新興國經濟放緩,對這些大藍籌怎會沒有影響?所以,美股未必是十分安全的避風港。

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