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2018年10月3日

梁慧君 理財方略

多元投資攻守皆宜

金融巨擘雷曼兄弟於2008年9月15日申請破產保護,為環球金融海嘯掀起序幕。十載過去,海嘯衍生的全球債務高企及民粹主義抬頭等後遺症,仍為投資市場帶來不確定性,惟隨着金融體系互通性下降,透過深入投資研究作出多元資產配置,已成為近年投資者應對波動市的最佳攻守策略。

金融海嘯衍生後遺症

被視為百年一遇的環球金融海嘯,10年前因美國次按泡沫爆破而起,至骨牌效應推倒雷曼兄弟,隨即將美國次按風暴轉化成金融海嘯席捲全球,美股領跌使環球股市應聲下挫。

回顧過去10年,環球金融業已汲取教訓,提升風險管理,至今銀行體系資本充足率較10年前更穩健,各地金融體系互通性也有所下降,要再像雷曼事件般由金融體系引發環球金融危機,可能性偏低。

然而,歷史不會以同一模式重演,每個熊市也不盡相同。10年後,環球金融體系雖已強化,但投資者仍要面對各國於海嘯後救市所衍生的後遺症,如環球債務水平偏高,以及歐美等地不滿工資欠增長的情緒所催生的民粹主義,引發包括英國脫歐及中美貿易戰等政治事件。

此等後遺症為目前環球投資市場帶來不明朗因素,增加波動性,使個別市場受壓,如中國A股已跌入熊市區域。借鑑金融海嘯的經驗,當年首當其衝的美股,10年間大翻身,其中標準普爾500指數10年間累升逾一倍。10年前投資者若能藉深入研究,發掘美股基本利好因素,就當時估值跌至吸引水平的科技巨企,逆市作部署並持有至今,回報足可跑贏大市。

儘管個別新興市場如中國,經濟增長的基本面未變,估值也回落至吸引水平,惟中美貿易戰存在不確定性,中國A股未必能於短期內擺脫熊市。正如雷曼申請破產後,標指也由2008年9月初的1200點以上反覆下跌,直至2009年3月跌穿700點後方喘定,逐步進入大牛市至今。

同屬貿戰焦點的美股,受惠稅改帶來盈利增長及美元偏強,即使中美貿易關係緊張,仍無阻美股強勢。投資者沒水晶球預測美股牛市何日告終,若擔心錯失美股升勢,又怕失卻低吸新興市場的機遇,投資者宜透過深入研究,將資金配置於不同市場內盈利可持續增長的優質股份,以尋求較佳的長線回報。

組合加入債券減風險

投資股票始終須承受一定的波動性,股市近年更隨難以預測的政治消息而大幅波動,投資者如能將投資組合內的資產作多元化部署,如加入風險相對較股票低的債券,將可分散投資組合內的資產風險,債券亦能帶來可預計的穩定收益,以減少環球股市波動對投資組合回報的影響。

總括而言,金融海嘯後,環球金融體系的互通性下降,但各種後遺症仍為投資市場帶來不確定性,環球股市波動性增加,個別股市走勢更出現背馳。惟有着眼長線回報,透過深入詳細的研究,分散投資於多個國家的多元化優質資產,憑藉多元投資策略的攻守兼備特性,方可助投資者降低投資組合所面對的整體下行風險,爭取可觀的潛在長線回報。

作者為富達國際香港分銷業務總監,專責領導分銷業務的團體。她為《信報》/信網撰文,分享投資觀點。

 

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