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2018年9月24日

石林 金與銀

金銀市底部有待認定

過去一周金市試圖尋求未來更明確的走向,短期頗受市場消息左右,可惜消息的焦點變動很快,金價實際上是維持在一個範圍內波動上落。

在該周早段,中美貿易戰升級,但局勢未如市場預期的惡劣,人民幣滙價相對偏穩,而美元的避險需求略呈下降,金市於是得以繼續其從低位反彈的路程,最高曾回揚至1211元(美元.下同)。但忽聞英國脫歐的契克斯計劃(Chequers Plan)遭歐盟所拒,英鎊急跌令美元回升,金價再度受壓並回落到周內偏低水平1198.7元收市。

銀市表現大致類似,銀價最高曾回升至14.43元,但終回順至14.25元收市,不過值得留意的是最近銀市表現比金市略好,前者上周的高位領先於前周的高位,而且期金對期銀的比率也從的高峰84.94落到83.66水平。

此外,各位亦應留意,上周貴金屬族類並非都如金市般的相對偏軟,鈀金期貨價格就明顯地重拾升勢,漲至與今年4月的高位相若的1048元,為今年偏高水平。

回說到人民幣對金價的影響。過去數月,兩者的正相關關係無疑是最為密切,但到最近的緊密程度已較前略為鬆馳下來。

人民幣影響性略降

不過並不是說兩者不再相關,而是指人民幣對金價的主動性已告下降。因為中國方面表示不會以人民幣貶值的手段來應付中美貿易戰。從其實際行動中亦可以看出,中國當局在力阻人民幣跌破6.9關口,但亦無意大幅推高人民幣,目的似乎是盡可能穩定其滙價。這樣一來,人民幣之於金價的影響會下降,而美元滙價的主動性便會抬頭,前兩者變成稍被動的與美元呈反向波動。

然而,美元滙價表現變得有點怪異,相信日前的強勢已反映了美國經濟頗佳及息率再攀升的因素,而歐洲和英國的貨幣政策可能改變成為短期關注點。最近英歐的談判陷入僵局,兩者貨幣呈不同程度下跌,美元因而在近期回弱又告回升。

英國是否最終能與歐洲達成協議,此問題不易估計,英國內部對此亦頗多紛爭,要繼續留意事態發展。但從美滙指數的走勢來看,上周五因上述消息反彈,似未足以令其止跌,重返到95點水平之上,短期仍將在目前水平上下隨消息波動。

金價短期可守1188美元

影響美元滙價的另一重要因素是本周聯儲局議息決定。但此次加息似已成定局,關鍵是看該局對未來再加息步伐的態度和表述,如立場顯得略偏鴿,美元滙價反而有可能再度偏軟繼續消化整固。雖然本欄不認為美元會大跌,但美滙指數若回試到一年平均線水平尋求新支持是不足為怪的。

因此目前金市雖是反彈受阻之局,但鑑於上文分析,諒仍可保持過去數周橫向發展之勢,不致跌破1182元的重要支持。短期或可守1188元之上,而以1210元為其回升阻力。

中短期金市阻力在1215元,假如升破此阻力,金市最近一個半月來的底部便可獲得認定,且可續上試1226元另一阻力。

銀市目前已初步擺脫了自今年6月以來下降軌的壓制,最近表現相對比金好,這是敝欄估計金市不致再大跌的原因之一。且據此估計銀價短期可守住14.1元,而不致跌破14.0元的重要支持,而以14.45元為其回升阻力。中短期銀市的阻力在14.5元,若可升破會上試14.7元。簡言之,最近貴金屬價並非全面大跌是與早前不同之處,宜作為考慮因素之一。

 

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