有錢佬今天在做什麼?

股市不濟，富人錢去了哪？早前大市不好，遂相約一位私人銀行家，請教一下究竟現在有錢人的錢都投去哪。正所謂，好市有好市的產品賣，唔好市有唔好市的產品賣，私人銀行家厲害之處是幫客戶什麼時候都可以賺錢，這亦是筆者為何喜歡與他們聊天的原因，第一可以了解有錢人想什麼，第二可以看看有錢人有什麼法子賺錢。

債市估值愈見吸引

中美貿易戰，有錢佬對港股都沒有什麼大興趣，港股格局是有反彈無上升，要不好似筆者上周所講月供同佢鬥長命，要不就離場轉戰其他市場。美股方面，牛市沖天，2008年金融海嘯後就一路牛市，長度突破歷史紀錄，估值亦是二次大戰後82%時間以來最高，這不代表美股會爆破，只是美股太貴，不會重注。

最近比較吸睛的是債市，市場預期今年下半年會再加息兩次，明年更可能需要加息多次。在加息周期下，債券還值得投資嗎？債息上升、債價下跌是常識，也有幾個因素影響利率敏感度，包括債券類別、信貸質素及債券年期。

各債券類別的利率敏感度不盡相同，例如國債對息率敏感程度較企業債券為高。與較高評級的債券相比，評級較低的債券一般與業績相關性較高，其利率敏感度則較低。最後，年期較短的債券對利率變動的敏感度低，反之亦然。

內房整合在在需財

美國加息及內地銀行收水，不放水予地產項目，好多內地房產公司不能單靠自有資金及銀行放貸應付發展需要，最後尋求海外債市資金。現時，亞洲房地產債券指數收益率達7.75%，新興市場高息債券指數亦破8%，近3年高位。在內地房地產發展商整合的過程中，強者愈強，贏家和輸家的分別愈來愈清晰。對投資者來說，債市估值亦愈來愈吸引。

對於進取的投資者，現時最好做的投資就是買高收益、年期短的債券，一方面獲取較高收益，另一方面可降低利率上升的負面影響。私人銀行的投資者更可把債券抵押給銀行，例如你買一個3年期、8%回報率的高收益債券，你投資10萬美元，槓桿投資，問銀行取得額外10萬美元的資金，假設銀行借貸成本3%，未槓桿前回報是8%，槓桿後回報可達13%，輕輕鬆鬆得到13%回報。若在股市炒出炒入都是得個桔，槓桿投資不失為一個好的投資理財方法。

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