鮑威爾腰板挺直美元唞夠再發力

恒指連升4天後，昨天回吐137點，論走勢，有點像7月初以來的3次反彈，都係升至或突破15天移動平均線後掉頭回落【圖1】，今天若再跌，很大機會又進入尋底之旅。

資金外流不利銀行地產

昨天拖累恒指下跌的主要是本地金融及地產股，令恒指表現差過國指。美國持續加息，港滙持續接近弱方保證，資本外流的風險增加，本地貨幣供應放緩，不利資產市場。美元強勢將令更多資金離開本港，投資者對本地藍籌及零售股宜審慎為上。

美元連跌6天後，在50天線附近獲得支持，延續4月以來的走勢。消息面上，美國聯儲局周三收市後公布的議息會議紀錄顯示，公開市場委員會成員大部分支持很快要再加息，最快即是9月份。加息對美元有支持，而且市場預期聯儲局主席鮑威爾今天在傑克森霍爾（Jackson Hole）中央銀行家年會上致詞時仍會挺直腰板，堅持既有貨幣政策，不會受老特日前批評該局不斷加息的言論左右。

不過，美元昨天轉強也有多個政治因素。英國表示若在沒有協議的情況下離開歐盟（俗稱硬脫歐），將會採取緊急措施。市場擔心硬脫歐的後果，英鎊急挫，其後脫歐事務大臣藍韜文（Dominic Raab）在記者會上稱，取得良好協議的機率仍然較高，鎊滙跌幅收窄，惟不久跌勢又再加速。

此外，澳洲執政自由黨內訌未了，前內政部長達頓（Peter Dutton）一周內第二度挑戰總理特恩布爾（Malcolm Turnbull）的領導地位，今天將再進行黨內投票，決定後者去留。政治不明朗令澳元跌穿73美仙，跌幅近1%，是昨天表現最差的主要貨幣。

老特愛做騷貿戰難落幕

新興市場貨幣普遍回落，南非貨幣蘭特一度跌逾1%，原因是特朗普在社交網站發帖文，要求國務卿蓬佩奧密切研究南非充公白人農民的土地及莊園，令市場擔心美國會經濟制裁南非。話說老特忽然發難，是因為睇完霍士電視台一套有關南非土地改革的特輯而有感而發。

南非廢除種族隔離政策25年，但全國仍有72%的農地由只佔人口8%的白人擁有，南非政府本月表明會全力推動國會年初通過的修憲動議，令國家可以把一些私人土地收歸國有而毋須賠償。此問題本來已十分政治敏感，今番老特仲要踩隻腳埋去，令事情更加複雜。

總之，有老特，世界都好難有太平日子，最終資金又是湧向美元避險。

新興市場何日君再來？

滙市反映了政治的紛紛擾擾，股市暫時都賴得理，但打到來時，最終都無得避。未來兩三個月最重大的政治事件當然是美國國會中期選舉。老特對11月6日的中期選舉，十分落力為共和黨候選人助選，白宮公布他至11月6日選舉日，會用上40天時間穿州過省為候選人助選。

老特好做騷，出席競選活動，讓他可以表現一番。佢開心，投資者就要憂心，佢必然民粹上身，打盡國外的不平等貿易政策，為美國人爭取更多更好的就業機會，所以當佢還要做騷時，貿易戰唔會咁快落幕。

近期愈來愈多投資專家建議把資金投放在表現遠遠落後於美股的新興市場或歐洲股市，這個趨勢幾時可出現，真係無人知，當美元有明顯回落之勢，可能才是真正時機。

內地A股確實十分便宜，惟走勢就無乜動力，追逐動力的資金唔會有興趣。彭博昨天有段報道話近5個交易天，有超過5億美元資金流入在紐約上市的富時中國A50 ETF（FXI），為2012年以來最多【圖2】，是否有長線的美資低撈中資股？可密切留意一下。至於亞洲股市，昨天台韓等股市都見有些外資淨買盤。資金始終會回流新興市場，只是暫時走勢唔多明顯。